程映萱:云南发展已上升到国家发展战略层面

云南省人大常委会副主任程映萱女士指出,当前云南正进入了一个新的战略机遇,在09年胡锦涛总书记视察云南的时候指出,要把云南建设成为中国面向西南开放的桥头堡 …[全文]

“中国力量—中国资本市场高峰巡回论坛”成功举行

 2011年4月15日,“中国力量—中国资本市场高峰巡回论坛”云南站在云南省昆明市震庄迎宾馆成功举办。本站论坛以“云南‘桥头堡’战略建设下的企业发展新机遇…[全文]

中国力量概况

伴随中国经济的高速发展,资本市场逐渐成为经济资源市场化配置的重要平台。截止2010年12月底,中国已有2000余家企业在A股上市,他们涵盖了所有关系国计民生的重大领域,是中国市场经济体系的中流…[全文]

论坛时间:

2011年4月15日

论坛地点:

云南省昆明市震庄迎宾馆多功能厅

论坛议题:

云南“桥头堡”战略规划下的企业发展新机遇

中国力量

组织结构

主办单位:

云南省国有资产监督管理委员会
云南省科学技术厅
云南省人民政府金融办公室
东方财富信息股份有限公司

承办单位:

东方财富网

协办单位:

云南省人民政府驻上海办事处

欢迎致辞

程映萱:云南发展已上升到国家发展战略层面

云南省人大常委会副主任程映萱女士总结了云南省在2010年的经济运行发展状况,指出,当前我们云南正进入了一个新的战略机遇。

在活动中,云南省人大常委会副主任程映萱女士总结了云南省在2010年的经济运行发展状况,指出,当前我们云南正进入了一个新的战略机遇,在09年胡锦涛总书记视察云南的时候指出,要把云南建设成为中国面向西南开放的桥头堡,这意味着云南的发展已经上升到国家发展战略的层面上。云南将从一个偏僻的边疆省份转变为全国对外开放的前沿省份。

以下为文字实录:

在阳光明媚、春意盎然的春天里,这些年我们中国力量--中国资本市场高峰巡回论坛在美丽的春城隆重的举行,首先我谨代表云南人民向出席本次会议的各位专家、各位朋友,对你们的到来表示热烈的欢迎。

刚才我们主持人说了,可能过去这个论坛很多时候是在发达的中部地区、沿海地区举行…[全文]

主题发言

陈东琪:2011年中国GDP将保持9.5%以上

国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪指出,总体经济依然保持持续增长,可能比去年略低,但是不会低于9.5%。结构分布,一季度9.7,去年是9.8%,三季度9.6,非常的平稳,有下降的因素,抵消一下都是在9.5以上…[全文]

徐盛鹏:当前重点是确保企业现金流安全

云南省国有资产监督管理委员会主任徐盛鹏总结到当前的国际形势错综复杂,省属企业面临很大的问题。
    目前正在开展管理提升年的活动,重点在提高资本证券化率,提高管理效率,强化金融创新,确保企业现金流的安全,有效的防范…[全文]

龙江:云南十二五争取20到30家高新企业上市

云南省科学技术厅厅长龙江表示,十二五期间争取培育20到30家高新技术企业在国内外证券市场上市。
    加快设立创业投资基金,设立小额贷款公司,设立科技小额贷款公司,发行科技型中小企业集合债券等具体措施…[全文]

赵云龙:未来五年云南资本市场发展迅猛

云南省人民政府金融办公室副主任赵云龙表示,当前,云南金融发展正进入一个千载难逢的战略机遇期。
    国家深入实施新一轮西部大开发战略和建设中国面向西南开放的重要桥头堡,以及转变经济发展方式的快速推进,为云南金融与资本市场发展带来了重大战略机遇…[全文]

周国友:2010年国内IPO数量全球第一

深圳证券交易所上市推广部总监周国友表示,国内的市场现在进入到了一个难得的历史机遇期,中国的资本市场通过股改,这几年的制度建设、基础设施建设,已经到了一个快速的发展时期。
    仅去年一年,国内的IPO数量达到了347家,在全球列第一…[全文]

吕红兵:未过会企业需提高三性、四能力

中华全国律师协会副会长吕红兵总结了我国企业在过会的过程中面临的几个问题,指出,没有过会的企业各有各的问题,我们做一个高度的浓缩和概括。
    时间问题,基本问题就不谈了,高度浓缩谈一下,有三性和四个能力来概括。三性是指:规范性、独立性、持续性…[全文]

圆桌论坛一

时间:16:35-16:50

地点:震庄迎宾馆

主持人:罗振宇

中国力量中国资本市场投融资高峰论坛第一次圆桌论坛的议题是“多管齐下 破解企业上市及再融资难题”。

吴晓辉:企业上市需关注六个财务问题

    吴晓辉:我总结几点,第一是业绩连续计算的问题,是大家在上市前做分析的时候应该重点考虑的。第二是关连交易的问题,除了有金额、定价,非关联化的情况之外,可能对于大股东……[全文]

圆桌论坛二

时间:17:40-18:20

地点:震庄迎宾馆

主持人:罗振宇

中国力量中国资本市场投融资高峰论坛第二次圆桌论坛的议题是“聚焦风投 如何让资本杠杆撬动企业成长”。

张赛美:股权分置改革使投资发生大逆转

    在改革以前,所有的法人股都是不能流通的,在这种情况下,以前做投资是没有很好的退出渠道。股权分置改革以后,所有股份都能流通,这样一个重大的改革,对投资就发生了一个很大的逆转……[全文]

参会企业(排名不分先后)

序号 企业名称 序号 企业名称
1 云南省投资控股集团有限公司 36 十四冶建设集团有限公司
2 云南建工集团有限公司 37 昆明英科思太科技有限公司
3 云南特安呐制药股份有限公司 38 云南马龙产业集团股份有限公司
4 云南农垦集团有限公司 39 云南冶金集团股份有限公司
5 云南煤化工集团有限公司 40 云南驰宏锌锗股份有限公司
6 云南世博旅游控股集团有限公司 41 云南盐化股份有限公司
7 昆明滇虹药业有限公司 42 云南省玉溪市蓝晶科技有限责任公司
8 昆明嘉和科技开发有限公司 43 昆明钢铁集团有限公司
9 云南云河药业有限公司 44 云南玉溪维和药业股份有限公司
10 云南锡业股份有限公司 45 云南中科胚胎工程生技术有限公司
11 昆明绿电科技有限公司 46 云南城投置业股份有限公司
12 大理药业股份有限公司 47 云南清逸堂实业有限公司
13 云南省工业投资控股集团有限责任公司 48 云南文山斗南猛业股份有限公司
14 昆明王国食品集团有限公司 49 云南云天化股份有限公司
15 云南金泰得三七产业股份有限公司 50 云南省玉溪市蓝晶科技有限责任公司
16 德宏后谷咖啡有限公司 51 云南白药集团股份有限公司
17 昆明华曦牧业集团有限公司 52 云南祥云飞龙有色金属股份有限公司
18 昆明阳光基业股份有限公司 53 云南铜业集团有限公司
19 云天化集团有限公责任公司 54 云南物流产业集团有限公司
20 昆明龙津药业股份有限公司 55 云南省腾冲制药厂
21 昆明普尔顿管业有限公司 56 昆明数博兰花德科技有限公司
22 云南创新彩印有限公司 57 云南北方奥雷德光电科技股份有限公司
23 云南泰康消防化工集团股份有限公司 58 云南丽都花卉产业发展有限公司
24 曲靖博浩生物科技股份有限公司 59 云南雄业制药有限公司
25 云南锡业集团控股有限责任公司 60 云南云南维股份有限公司
26 昆明云海印铁制盖有限公司 61 云南亚太环境工程设计研究有限公司
27 昆明锦苑花卉产业有限责任公司 62 云南昆钢煤焦化有限公司
28 昆明三利特科技有限责任公司 63 云南锡业股份有限公司
29 云南省城市建设投资有限公司 64 云南铝业股份有限公司
30 云南天鸿高岭矿业有限公司 65 云南机场集团有限责任公司
31 云南铜业股份有限公司 66 云南昆钢煤焦化有限公司
32 巧家奥鑫资源再生利用有限公司 67 云南旅游股份有限公司
33 云南南天电子信息产业股份有限公司 68 云南华联锌铟股份有限公司
34 玉溪明珠花卉有限公司 69 贵研铂业股份有限公司
35 西南交通建设集团股份有限公司 70 云南云叶化肥股份有限公司

文字实录

中国力量中国资本市场投融资高峰论坛

时间:2011年4月15日(周五) 13:30—18:30

地点:云南省昆明市震庄迎宾馆

主办单位:云南省国有资产监督管理委员会
               云南省科学技术厅
               云南省人民政府金融办公室
               东方财富信息股份有限公司

承办单位:东方财富网

协办单位:云南省人民政府驻上海办事处

主持人:尊敬的各位嘉宾,今天下午我们在这里聚集一堂,参加云南省国资委、云南省科技厅、省政府金融办东方财富网共同主办的论坛,其实现在全世界正在开着三个非常重要的会,第一个是海南开的博鳌论坛,第二个是北约就怎么样扶持利比亚新势力上台的会,第三个会就是我们这个会。博鳌论坛在讨论全世界新的增长点,北约的会在考虑区域的新力量,而我们的会在讨论中国的新的增长点。

主持人:这也可能是我们今天聚在这里的一个原因,今天下午我们将用4个多小时的时间来分享一场思想的盛宴,来自全国各地,上上下下、方方面面的专家、学者和实操者,将和我们分享我们关心的有关中国力量的话题,今天下午我们的论坛分为两个环节,首先是主题发言,然后是两个论坛。提起中国力量我感觉非常惊讶,倒转三年,没有人会想到中国的汽车销量是世界第一,没有想过全世界前六名的银行是中国的银行,所以我们生在中国是幸事,我们的生命充满着各种各样的奇迹,所以这一生叫做主题公园一生游。今天我们在这里谈的话题也就是围绕着一个奇迹展开我们的讨论。首先请允许我介绍一下莅临今天大会的嘉宾和领导:

主持人:云南省人大常委会副主任程映萱女士
     云南省政协副主席陈勋儒先生
     国家发改委宏观经济研究院副院长 陈东琪
     云南省国有资产监督管理委员会主任 徐盛鹏
     云南省科学技术厅厅长 龙江
     云南省人民政府金融办公室副主任 赵云龙
     深圳证券交易所上市推广部总监 周国友
     中华全国律师协会副会长 吕红兵
     东方财富信息股份有限公司董事长 其 实

主持人:下面有请云南省人大常委会副主任 程映萱女士。

云南省人大常委会副主任 程映萱:尊敬的各位来宾、女士们、先生们,大家下午好!

程映萱:在阳光明媚、春意盎然的春天里,这些年我们中国力量--中国资本市场高峰巡回论坛在美丽的春城隆重的举行,首先我谨代表云南人民向出席本次会议的各位专家、各位朋友,对你们的到来表示热烈的欢迎。

程映萱:刚才我们主持人说了,可能过去这个论坛很多时候是在发达的中部地区、沿海地区举行,这次到了相对经济不是很发达,相对落后的边疆来开这次论坛会,对于我们这个欠发达的西部省份来讲,在改革开放以来,就是我们自己和自己还是有一些进步,我们实现了过去温饱不足到现在全面建设小康社会的历史性的跨越。

程映萱:去年,云南省实现工业总产值是7220亿,同比增长了12.3%,全省去年的财政总收入完成了1809亿,增长21.4%,其中地方一般预算收入871亿,全省财政总收入去年达到2285亿元,去年我们农民的人均纯收入达到3952元。这个数字在全国来讲是比较低的数,特别是和来自发达地区的省份相比,确实我们还是处于比较贫困的现状。去年城镇人口的可支配收入达到了1.6万元,去年我们金融机构人民币的各项存款余额是1.34万亿,同比我们增加了2200亿,增长20.6%,贷款余额达到了1.568万亿,同比增长了20.4%。固定资产全社会投资达到5528亿,增长22.1%。通过全省各族人民的共同努力,云南的发展基础更加牢固,社会更加和谐稳定,金融是我们现在经济的核心,金融业的发展水平决定着一个地区经济社会发展的总体水平,资本市场是金融市场的重要组成部分,近年来,云南省委省政府高度重视资本市场的发展,直接融资屡创新高,直接融资比例不断提高,多层次的资本市场体系得以建立和完善

程映萱:到目前为止,云南省有30家上市公司,其中境内上市公司有28家,香港上市一家,美国上市一家。09年和2010年,云南的直接融资总额达到了570亿,是92年到2008年15年间企业直接融资总额的1.5倍,直接融资占全国融资的比例达到15%以上,直接融资在促进经济社会发展中的作用越来越明显。

程映萱:但是我们也知道,由于历史、地域、观念、人才等因素的影响和制约,与发达地区相比,云南资本市场的发展还有很大的差距和空间,直接融资规模有待进一步扩大,上市公司数量也有待进一步增强,我们只有30个上市公司,我知道在江浙一带一个县可能就有我们一个省的上市公司多。

程映萱:当前我们云南正进入了一个新的战略机遇,在09年胡锦涛总书记视察云南的时候指出,要把云南建设成为中国面向西南开放的桥头堡,这意味着云南的发展已经上升到国家发展战略的层面上。云南将从一个偏僻的边疆省份转变为全国对外开放的前沿省份。围绕这个定位,云南省提出了绿色经济强省、民族文化强省和中国面向西南开放的桥头堡的战略,就是两强一堡,为云南地方经济社会发展的和企业发展带来了良好的机遇,在这一历史进程中,云南迫切的需要云南各地的资源和智力的支持,希望今天的金融专家和企业家出谋划策,为我们添砖加瓦。

程映萱:其中云南省国资委、科技厅、金融办,东方财富网承办的这次论坛,为云南省优质企业和国内知名投资机构、券商等中介机构搭建了一个良好互动、沟通的平台,有利于推动我省拟上市企业的企业面貌,有利于提高我省上市公司的发展水平和质量,有利于促进我省经济社会又好又快的发展。希望通过此次论坛,能够加强与会投资机构对我省企业的了解,促成实质性的合作,推动更多的企业走向资本市场,利用资本运作手段做大做强一批特色企业,提升我省企业在资本市场的形象和影响力。

程映萱:最后我热情的邀请所有到会的各位专家和与会的代表能够在会议结束以后,到云南的各个地方去走一走,看一看,你们这次是搞资本市场运作论坛的,大家来了,资本市场运作也是讲成本的,来了以后飞机票成本就很高,所以下去走一走,我们可以摊薄一点我们路程上所花费的本金,我们一定做好各方面的接待工作,这个季节无论是在云南的哪里,都是气侯比较好,所以热情的邀请大家到各地去走一走,看一看。最后祝中国力量--中国资本市场高峰巡回论坛取得圆满成功,祝云南省资本市场再上一个新的台阶。

主持人:云南的程大姐就是实在,政府的官员真是了不起,云南真是好地方。下面是我们的主题论坛。下面有请陈东琪先生,今年是复杂中的复杂,乱局中的乱局,比如发改委跟茅台酒谈说你不许涨价,跟中石化谈说你可以涨价,所以中石化就去买茅台酒,到底目前是什么样的情况,有请陈先生。

国家发改委宏观经济研究院副院长 陈东琪:各位嘉宾,很高兴参加这个论坛,祝论坛圆满成功。我就结合宏观经济讲一些想法。今年一季度的情况总体来讲意料之中,不错,当然这只是一个季度,全年会怎么样,特别是今年之后的几年会怎么样,我讲一点趋势分析,时间有限,不讲太细。

陈东琪:现在悲观了很多,有说第三次大萧条,有说中等收入陷阱,有说失去的十年,也有人说中国现在陷入滞胀,这是悲观的,当然悲观的也有理由。西方经济特别是西欧主权债务危机还在蔓延,美国的房地产市场价格还在下降,失业率虽然是月度在下降,但是还是比较高。日本经济由于地震之后预计会出现衰退,中国印度、巴西、俄罗斯、加上南非这五块金砖,经济在全年上升出现了物价上涨的压力。把所有因素加在一起,大家很担心,东方国家经济增长有通胀,西方国家物价不高,但是增长不快。

陈东琪:怎么看?我的基本想法,中国经济也好,世界经济也好,从去年二季度开始中国是回升,去年是上升周期的第一年,今年应该是第二年。总体来讲,在上升经济周期当中,尽管会有各种各样的因素干扰,但是中期上升的趋势是不会改变的。中国经济也好,世界经济也好,在80年代尽管有一个十年周期,90年代第二个,本世纪第三个。从本世纪来讲是第一个,我认为中周期的趋势在全球化、信息化条件下,虽然可能路线会有变化,但是方向不会改变。

陈东琪:所以今天我讲四个观点:第一、 今年和明年全球和中国经济仍处在第二个经济的上升。

陈东琪:从这个图看,我们看到四大经济体,美国、欧洲、日本、中国(如图),长期来讲,增长的趋势是在下调,但是周期是不动的。特别是中国的,十年一个周期。最近这个线,就是去年是连续上升的,去年是10.3,前年是9.2,去年世界经济也是上升的,前年是负增长的,去年是正增长。但是国际机构,世界银行,OECD的统计数据是否是一样的,这个不确定,但是总体来说是增长的,改变了前年的负增长。

陈东琪:趋势是怎么样?我认为会延续上升。从短期来讲,现在处在什么阶段呢?大家戴手表,有一个经济时钟,0年衰退,09年上半年依然是衰退,09年下半年开始复苏,2010年开始继续复苏,当然2010年的复苏强度不一样,金砖国家是强复苏,欧美是弱复苏。今年会怎么样?我感觉今年有可能进入周期四阶段的扩张阶段,这个阶段有两个重要特点:第一、经济持续增长。 第二、 伴随物价上涨。如果从全世界来讲,可以分成两块:一个发达国家、一个新兴市场。去年这两块一个低一个高,所以西方有学者认为是双速复苏。按照统计最高的去年发展中国家是16.2%,发达国家是8.5%。今年会怎么样?去年快增长的新兴市场亚太地区发展经济体会减速,所以出现了均衡增长。

陈东琪:从三大发达经济体来讲,美国今年应该是上升,当然美国也有自己的问题,美国的财政很困难,差不多政府关门,主要是它的开支开支不下去的,最重要的是下一步国债如果不提高上限的话,运行就会有问题。即使提高了国债额,谁来买?日本今年可能会来套现,中国作为美国最大的债权国家,虽然存量会有,增量会减少。这样美国需要有私人购买者来替代政府购买者。但是美国的经济面在变化。

陈东琪:欧元区五国,经济非常低迷,主要是政府开支高,如果要得到欧洲央行支持的话,必须减持,对它来讲会影响增长。但是我们看到作为欧元区比重比较大的德国和发法国会增长。日本一季度是在增长,因为3月份的大地震,所以影响到了增长,目前日本政府这样一个应对事件的速度来讲,可能这个负增长延续时间会更长,所以会出现今明两年会出现倒V状况,今年后三个季度会下降,明年会触底上升。

陈东琪:美国往上,欧元区大概是平稳或者略上的上升,日本会下降。我们抵消一下,今年发达国家经济可能会略加速,当然我们具体来看美国,美国最近几个季度是在上升,我预计今年一季度还会增长,是3%左右。首先是出口靠住口,奥把吗提出了五年翻一番的的话,所以美国出口增长,特别是对中国的出口增长了32%,特别是对中国的大豆、信息技术、汽车等等。美国摆脱了前年的负增长,主要是靠出口。今年亚洲地区因为通胀问题,加速度会有问题,但是出口依然会增长。第二美国的内需,尤其是它的收入增长带来的需求依然在加强,收入在两个,一个是劳动收入,就业改善带来的劳动收入增加,第二个是财产刑收入。美国包括两个方面,第一住房,63%的家庭拥有住房,所以房价下降,美国家庭有影响,但是美国的家庭都有债券、股票、基金,美国的家庭财富在房价下降的情况下,最近三个季度连续在增加。我们可以设想一下,因为我们注意到,美国房屋销售量增加,虽然房价还下降两位数,意味着美国的房地产市场可能很快触底,这样美国房价由跌转稳的话,这些会带来劳动收入和资产收入总体增加的情况,这会出现收入提高。

陈东琪:进一步的就是实体经济,这一次美国政府对汽车下了很大的决心,出了很多的血来救汽车。最重要的是通用,通用和福特的销售在转好,美国最大的AA,去年亏损3个亿,今年净利润3亿。另外美国其他的像电子信息、军工都是转好。所以我认为实体经济使美国经济由去年的复苏转为今年的强复苏或者扩张阶段。

陈东琪:我举一个具体案例,有一个经济学家,前几年,我们宏观院的一个团去美国,他认为经济是很箫条,但是在今年达沃斯论坛上说,世界经济是装了一半水的杯子。最重要的是,今年他在曼哈顿买了一个500多平方米的别墅。所以说他从内心里看到美国经济在发生一些不一样的变化,就是悄悄在复苏,短板在延长。

陈东琪:第二个短板是银行。美国的小银行还在破产,这是常规现象,重要的是破产数量在减少,更为重要的是美国的大银行在减亏为盈,这两个短板延长。我去年上半年我说,到2011年的时候,可能会感觉到美国经济转好,现在依然是这个观点。

陈东琪:欧洲比美国差,但是欧洲经过出现了1.7%的增长,今年有人说1.5%,有人说1.6%,不管怎么样有1.5%的增长,我的说法,今年肯定是比去年差。主要是德国、法国的经济在上升,德国今年的采购指数最近几个月连续在60,比美国还高,我们现在是53.4。法国在中国的空客出售和其他的产品都是在增长,所以欧洲经济今年至少会比去年差。

陈东琪:日本今年损失的主要是存量,但是关键是增量,增量取决于重建,重建主要看核辐射。所以我们对日本经济的评估是打一个负增长,而且可能是非常严重。东方经济,印度最近几年明年开始十二五规划,我们是从今年开始,印度在去年、前年7、8%的增长上,出现了高通胀。但是现在各界预测它都在6.5%,7.5%(今年的增长速度),然后巴西、俄罗斯、南非,今年的博鳌论坛会议对各国都有描述,普遍是看好的。

陈东琪:现在讲我们自己,中国的改革开放现在是第四个十年,是中周期,十一五是11.5%,十五是10.5%,十二五规划我们既定的是7%,但是经济增长是有惯性的,我预计十二五的实际增长有可能在9%左右,今年依然是在9.5%以上。中部、西部的速度会加快,这是一个趋势,不是我们愿意不愿意的问题。所以今年增长9.5%,整个十二五增长10%的话,中国经济依然是保持着快速。

陈东琪:我们看城市化、工业化、后工业化、看区域发展。总的想法是城市化依然还在快速,虽然不是加速。工业化一是传统工业升级,二是七大新兴产业的发展,我个人还加了服务业的发展。 这个在东南沿海特别是与国际接轨的好的,都会出现后工业化的加快发展。第五就是区域发展。我们这个会议能到中西部来开,其实是人力资本的输送,思想的输送会带来增长。

陈东琪:从工业来讲,工业增加值虽然去年二季度到今年1、2月份是往下的,但是今年是走平,尤其是2、3月份是往上的。

陈东琪:需求动力,我们出口是增长,对进口的增长出现了两个月的逆差。第一,是不是中国进入到地三阶段,第一阶段是93年以前,第二个阶段是93年以后到2010年,金融危机结束这十几年的顺差时代,从今天开始是不是进入大逆差时代,我说有60%的可能。尤其是铁矿石、原材料依赖度提高,我们石油依赖度55%左右,铁矿石是60%左右,而且我们还要快速增长,按我说的说法,我们取最低速度,中国经济在未来发展,会实现经济快速增长,但是依然还对有全球能源市场的依赖,这样会使我们进口增加,一是进口量增加,二是进口价格增加。这种条件下,会使我们进口成本增加的同时,使我们的进口速度快速增加,这个时候我认为我们出口会保持在两位数的增长,一是由于我们的出口能力提高,二是出口结构改善,三是出口全球布局,四是中高端领域的出口。

陈东琪:这个是我们研究宏观经济应该的两个点,国内投资和消费,投资是中国经济的动力,今年保障性住房、水利投资和其他的必需的公共投资必然会增加,私人投资也会增加,所以今年的投资依然会在23%甚至25%左右的增长,与去年持平或者略加速。

陈东琪:消费有所减速,但是有几点值得注意:虽然汽车由于限购出现了一季度的减速,虽然家电受到补贴政策的退出,有所影响,但是家电依然在增长。虽然没有带来实体经济的增长,但是家庭负债表上面的是增加的,这个可以带来消费改善。

陈东琪:所以我认为中国扩大内需就是从2011年开始的新时代。现在总体经济会怎么样?总体经济依然保持持续增长,我想可能比去年略低,但是不会低于9.5%。结构分布,一季度9.7,去年是9.8%,三季度9.6,非常的平稳,有下降的因素,抵消一下都是在9.5以上。

陈东琪:第二个问题就是增长会带来物价上升的压力。这是规律,经济上升期一定会有物价上升这样一个趋势。原因由几个,一、金融危机时期投下的很多的美元,美国的利率是历史上最低的,所有投资和消费的信贷融资成本是非常低的,一旦人们的预计开始,这种信贷增加会改善,但是美元的投放一直是历史上最多的,这样会使我们依赖度更高的资源性增长的国家的通胀会带来很大的压力。第二,上游产品,上游产品涨价都会影响成本的增长,加上人工、环境费用,其他的结构性摩擦带来的费用,所以企业成本会增加。第三、公共服务的政府提价,第四、粮食产量周期性预测会带来粮食市场的相对的不确定性。

陈东琪:第五是货币投放的滞胀相应。这些因素根本上说来是货币因素,而货币因素是经济过程中的货币投放是伴随着增长而持续增长的。我们看到现在3月份是16.6%,前两个月是低于16%,这两个月也上来了。这说明我们对物价上涨的压力,根子上在货币。所以物价短期来讲,上升的压力是很大的。如果把今年分成上下半年分开的话,我认为前高后低,上半年接近5%,下半年4%,全年大概是4.5%左右。这个理论趋势是短期化的增长速度低于长期增长的速度,会使物价增长速度减缓,但是现在还是在上升当中,尤其是3月5.4%,超越这个时期的高点。从基数效应,从国际上的收入,从成本和需求来讲,还会有上升。但是由于前期的金融政策以及政府的限价下半年会出现减缓。

陈东琪:但是我不认为长期通货膨胀会高,更不可能全球长期意义上的出现的严重通货膨胀。以中国为例,70年代、80年代平均每年上涨是7%到7.8%,那两个时代主要是短缺。进入本世纪第二个十年,我认为会比前十年要高,因为当时前十年经济上升期的全世界能源价格一直到2004年才开始上涨。最近石油一直在100美元一桶,这样能源原材料的价格上涨如此之快,会使这个十年比第一个十年要增长的多一些。但是不会高于上世纪80年代的7.8。因此我们认为,物价从长期来讲,应当是相对比较低的情况。

陈东琪:第三、从政策看,我认为下半年可能会出现全球货币政策变化的一个新的动向。中美在核心,外围是欧洲日本和其他的发达经济体,最外面是其他的经济体和落后国家。存量最大的是美国,增量最大的是中国。

陈东琪:现在来看增量,因为美国的存量是最大的,14万亿美元左右,我个人认为,对全世界经济增量应该最大的是中国经济。从09年下半年已经开始紧缩信贷增长速度和M1和M2的增长速度。存款准备金率调整了20%,尽管还有很大的调整空间,但是我认为上涨的成本会提高,所以数量性的调整一定要非常紧张,因此下一步再紧缩就是调整利率。去年调了两次,今年2、4月份调了两次,有2.5%调整到现在3.5%。我认为这一次以多次频繁微调的方式,将会略高于峰值。

陈东琪:目前来讲,货币信贷增长会道长期均衡是12%到20%,我认为央行这一段时间的调控,在这个位置上,再进行加息的微调,这个增长速度能稳定下来。这样会实现一个经济的稳经济增长和稳固增长,我也期待我们的货币政策在这方面采取更有效的调控。

陈东琪:当然从财政来讲,我认为下一步主要是两各方面,一是扩大内需特别是消费,因此提高个人所得税起征点和调整个人所得税等级体系非常重要。调是必然的,但是怎么调取决于具体的部门。基本出发点是要保持经济增长、就业增加就应当由后续的消费增长。特别是刺激汽车和家电效应在递减的情况下,可以通过减税来增加居民可支配收入的水平。

陈东琪:另外一个方面,就是刺激企业,帮助企业支持他们创新,通过减税办法,帮助中小企业,帮助金融企业、科技企业来实现创新。这次金融危机表明了发达国家的技术创新和金融创新,中国还是技术创新和金融创新严重不足,需要更多的财力支持来推动它的创新系统。我想通过这个办法来增加企业的再生产能力和消费者购买能力是非常重要的。还有一点,最低收入家庭收入的关注,我们的贫困线是要调整的,而且还要有较大幅度的调整。85年和200年GDP增长变化和贫困线变化是非常的不对称。

陈东琪:最后,我再讲一点:因为这是一个资本市场论坛,谈几个想法。我认为全球的汇市、股市、商品市场在这个时期都会出现常规性变化,第一大宗商品的上升。这一次大宗商品从前年一季度掉到最低以后,到现在只有两年时间,非常快。这个意味着对全球经济增长贡献大的这些新兴经济体,它的资源依赖度就高,所以他对大宗商品的推动也是非常厉害的。我认为这个CRB指标是全球经济持续上升一段时间的很重要的指标,有了这个指标,我们能看到经济周期不会因为外部事件和偶然冲击来改变。

陈东琪:汇市主要看美元,所有对非美元的东西,包括商品黄金其他的东西都在大幅度的涨价。如果6月底,美国的到期,出现加息周期开始的话,我认为美元可能会在70到73左右触底反弹,当然美元指数看十年来讲,长期是一个相当长的贬值现象,短期会有改变。一般在经济上升期,美元止跌回升并不代表大宗上升也止跌回升。所以我认为,对美元市场的关注,下半年开始尤其值得重视,包括我们操作、外汇储备这些对外投资行为,以及外汇规模特别大的企业,要特别注意。

陈东琪:第三股市,中国的股市是价格洼地,中国经济领先于全球经济增长,中国的公司效益增长我认为今年不会比去年差。今年如果保持去年的公司效益水平,今年的盈利会更高,我的预计是今年的公司盈利会增加,这样会支持股市,尽管在今天价格发生变化,公司效益提高,会使我们的市盈率下降。

陈东琪: 第三,从行业角度讲,我们的周期性行业在中国股市还是占相当大的比重。比如说煤炭、水泥,其他的原材料、金融等等。这些都是我们在考虑到全世界资本市场的价格均衡化过程当中,要看到这种价值高低、价格洼地对于一些新兴市场在前一年板快速上涨,甚至美国是价格高低的情况下,我们可以在价格洼地的中国市场更多的关注,我认为中国资本市场将会伴随着经济的上行而持续的上行。

陈东琪:资本市场会带来很好的繁荣发展,会带来第一居民参与投资的行为,第二对企业产生很强的融资效益,第三有利于控制通货膨胀,第四会使收入分配结构发生一个大的变化,目前是财政收入企业利润占比重很大,居民收入占比重很小,要促使劳动者两个收入增加,一个是由积极的就业政策促使劳动收入增加,第二是使我们的居民享受更多的收入。

陈东琪:我的结论,世界经济、中国经济将会在这种犹豫当中今年会保持平稳向上发展的态势。

主持人:谢谢陈院长,我总结两句化,第一对国家说好日子还没有过去,对资本市场来说好日子就要来了。接下来有请云南省国资委主任徐盛鹏为我们讲一下云南省国资系统上世纪拟上市公司情况介绍。

云南省国有资产监督管理委员会主任 徐盛鹏:尊敬的各位领导、各位来宾,下午好!今天我们在这里举办论坛,对推动云南企业,借助资本市场解决我们的资金问题具有重要的意义,在此我代表云南省国资委对本次论坛的举办表示热烈的祝贺,对各位专家表示衷心的感谢。

徐盛鹏:省国资委04年成立以来,一直高度重视资本运营工作,07年以来,提出了国资监管方式由管资产向管资本转变,企业由生产经营型向资本经营型转变的工作思路。我们按照这个工作思路创新融资方式不断提高资本运营能力和水平,加快推进资源资本化,取得了明显成效。

徐盛鹏:积极引进战略合作伙伴,加快各级股份制改革的步伐。目前省国资委监管的17个企业已经全部完成了公司的改革,其中有9个企业实现了集团层面的股权多元化,5年以来,在充分引进战略伙伴500多亿资金的同时,还引入了一批先进的管理、技术、和要素,促进了法人治理结构的完善。

徐盛鹏:二是依托优势资源,积极创新企业的融资方式,拓宽企业融资渠道,我们依托掌控的优质资源推动省属企业积极利用股票市场、债权市场、产权交易市场以及金融工具扩大了融资比例,盘活了存量资产。目前云南省属国有控股公司有13个,总资产1300多亿,总市值达到1900多亿,占云南上市公司板块的65%以上。

徐盛鹏:第三、推动产业资本与金融资本相结合,实行良性的互动,按专业化、市场化的要求,做好城投、东投等投资公司,组建了一批专业投资公司,推动省属企业进入金融领域,发挥金融资本功能,云南冶金集团等企业组建了投资公司,云投集团控股富滇银行。十一五期间,省属企业介入资本市场完成直接融资900多亿,特别是10年,云南省省属企业完成直接融资287亿,有利的推动了昆刚等一大企业的实行,为实现跨越式发展奠定了坚实的基础。到2010年,云南省的国资委监管的企业,年均递增27%,累计实现利润600多亿,年均递增23%,累计完成投资2000多亿,年均增长超过20%。十二五期间,将围绕我省实现两强一堡的战略机遇,加快推进转方式、调结构,使各类企业在培育现代产业体系、打造支柱产业发展特色产业中发挥突出的作用。但当前的国际形势错综复杂,省属企业面临很大的问题。目前正在开展管理提升年的活动,重点在提高资本证券化率,提高管理效率,强化金融创新,确保企业现金流的安全,有效的防范财务风险。

徐盛鹏:一是充分利用多层次资本市场,拓宽融资的渠道,抓住现有的资本市场扩容、主板、中小板、创业板的机遇,力争使一批二三级优势企业上市融资。十二五期间,在医药、林业、装备制造等行业积极开展上市公司培育,支持拟上市公司实现上市,积极选择公开发行、配股、发行公司债等多种方式,股权融资与债权融资并举,扩展直接融资的规模,积极推进上市公司工作。依托上市公司采取定向分发、吸收合并等多种方式,推进整体上市的核心业务资产上市,将上市公司打造为企业集团、资产集聚和主营业务发展的主要载体。主要探索从债权、信托、融资租赁等多种方式中选择适合企业自身发展的金融工具融资,鼓励支持企业根据自身的实际,联合国内外具有优秀管理能力和投资能力的投资机构、投资者共同发行、设立各种基金,引导资金投向,支持企业发展。积极推进国有资本有序扭转。我们目前有五年的时间将省属企业的证券化率提高到50%以上,现在接近30%。

徐盛鹏:积极引用战略投资者,积极开展全方位多层次的合作模式,加快企业与下属企业积极引入包括央企、民间资本、外资其他社会资本在内的资本,开展技术联合、资产置换的战略合作模式。增强企业的技术研发能力、影响能力和抗风险能力。 实施一批重大项目,加大推进转方式、调结构,十二五期间,省属企业投资将达到3000亿以上。我们力争使企业直接融资规模达到总融资规模的三分之二以上。通过努力,力争十二五,省国资委监管的企业的总资产会达到8500亿以上,接近1万亿,净资产达到3000亿以上,营业收入超过5000亿以上,利税总额超过600亿。

徐盛鹏:最后衷心希望通过本次论坛进一步加强各位专家投资人和云南企业的沟通交流,加强了解、增进感情。我们也热忱的欢迎在座的VC、BE、中介机构与云南企业开展不同形式的合作,实现互利共盈、共同发展,预祝本次论坛取得圆满成功,谢谢!

主持人:下面有请云南省科学技术厅厅长龙江先生演讲。

云南省科学技术厅厅长 龙江:女士们、先生们、各位来宾、各位朋友:在这美好的季节中国力量--中国资本市场高峰论坛在云南昆明召开,我谨代表云南省科技厅对论坛的召开表示热烈的祝贺,向各位参加论坛的嘉宾表示诚挚的欢迎。

龙江:胡锦涛总书记在党的十七大报告中指出,提高自主创新能力,建设创新型国家,这是国家发展战略的核心,是提高综合国力的关键。同时强调要大力发展公司债权市场和多层次的资本市场。优化资本市场结构,多渠道提高直接融资的比重。2006年发布的国家中长期科学技术规划发展纲要,2006年到2020年的,其配套政策指出,要建立支持自主创新的市场,支持有条件的高科技企业在国内外主板和中小企业板上市。一批高新技术产业获得的快速发展。通过大力发展创业投资与风险投资,促进高新技术产业创业投资,风险投资和资本市场相互联动的市场化的形成,极大的增强了深圳高新技术企业的竞争力。

龙江:下面我重点介绍一下,实施云南省高新技术产业上市的基本情况。一、加速科技与资本的结合。高新技术产业的发展离不开资本市场,资本市场可以有效地催化高新技术产业的发展。

龙江:同样,资本市场的发展也离不开高新技术产业,资本市场发展的发展在一定程度上决定着一个高度高新技术成果转化率的高低,高薪技术成果的不断涌现和高新技术产业的蓬勃发展是资本市场发展的强大动力。这两者的紧密结合才能实现共同发展。为此,加速高新技术产业进入资本市场,是高新技术产业的必然。

龙江:目前我省的科技发展水平整体上比较落后,包括全社会科技投入不足,科技资源配置效率还不够高,科技产品的开发、科技成果转化应用、科技平台建设、科技企业的发展等方面与金融及资本市场的有效对接还不够到位,不善于利用资本市场和金融产品为科技创新服务的状况仍未根本改观。我们感到必须下工夫探索科技资本和资本要素,并通过资本市场催生良好的科技资源的有效途径,建立制成高新技术产业发展的投融资体系,实现科技与资本的有效结合。营造鼓励创新的政策环境,探索突破高新技术产业融资平静,拓宽直接融资渠道,有效推动高新技术产业技术创新和管理创新,拓展高新技术企业发展空间,实现高新技术产业又好又快发展具有重要意义。

龙江:云南省委省政府做出了关于实施建设创新型云南行动计划的决定,明确提出来,到2012年,我省要实现30家高新技术企业在国内外证券市场上市,形成150家创新性企业和600家具有云南特色目前的高新技术企业群,实现创新性企业和高新技术企业年销售收入300亿元,利税600亿元以上,占全省工业销售收入比重30%以上。在省委省政府的高度重视下,我省高新技术产业的发展取得了显著的成绩,培育形成了以电子信息、新材料、生物工程及新医药、先进制造等具有云南特色、优势高新技术产业。一普高新技术企业如云南南天信息、贵研业股份、云云内动力等企业,通过上市实现了企业的持续快速发展,成为我省发展高新技术产业的龙头企业。

龙江:科技厅云南省高新技术企业上市培育工程资金补助和政策扶持,对已完成改制的股份有限公司,拟进行公开发行上市的每家企业以奖代补30万元,对制作完成上市申报料经中国证监会审查予以受理或在香港及国外证券市场市得到相应机构受理的,每家企业以奖代补150万元,对成功实现了挂牌上市的,再另行给予相应的奖励。我们先后受理了63家高新技术企业的培育申请,评选出了33家高新技术产业进行上市培育,今年初又继续受理了20余家高新技术企业的培育申请。目前正在认真的审核上市企业的材料,努力推动、培育企业提升市场竞争力,并有针对性的开展培育服务,上市培育工程取得了明显成效。

龙江:到2010年,省科技厅为12家符合条件的上市培育企业安排了上市培育专项补助资金,共安排补助资金1330万元。2008年,在深交所成功挂牌上市的云南西仪工业股份有限公司获得了250万元补助。正准备上市申请材料的企业我们又选择了6家给予补贴。沃森(音)是我们省第一家上市的工作。十一五期间,省科技厅提出加快科技型中小企业信贷支持的指导性意见,从08年开始,相继与国家开发银行签订了协议,2007年,我们也成立了一个创投公司,也投资了一批成长性较好的企业。2011年我们进一步加强云南省高新技术企业上市培育工作,组织全省有上市意向的高新技术企业,完成上市申报,并发布培育名单,联合云南证监局、金融办等相关机构,组成专业团队,针对培育企业开展若干次辅导和督促。三是完成上一年度证监会已经受理改造已经完成的企业,我们将继续给予补助。

龙江:四是十二五期间争取培育20到30家高新技术企业在国内外证券市场上市。加快设立创业投资基金,设立小额贷款公司,设立科技小额贷款公司,发行科技型中小企业集合债券等具体措施。今天的会议我们还强请中国证监会、上海证交所、深圳交易所以及中国国际金融公司、德勤华永会计事务所等多家机构的领导和专家围绕中国证券市场的现状和发展趋势,企业融资需求等专题进行介绍和讲解,共同探讨中国企业的IPO,同时进一步深化我们的实施方案,扎实推进我们的上市培育工程。

龙江:各位领导、各位同志,云南在推进高新技术企业上市方面取得了一定成绩,但是由于云南的支柱产业单一,高新技术企业总量少、规模小,竞争能力不强,到目前为止,全省高新技术企业336家,在全国排17位,但我们想通过今年的努力,争取达到400家。推动高新技术企业上市的任务还很艰巨,还需要得到各级相关部门的支持和关心,省科技厅愿意与大家一道,为实现云南经济社会的又好又快发展做出努力,谢谢大家!

主持人:下面继续聚焦云南省资本市场的运作情况,我们有请云南省人民政府金融办公室副主任赵云龙女士,她演讲的题目是把握历史机遇、深化金融改革,共创云南资本市场发展新局面。

云南省人民政府金融办公室副主任 赵云龙: 尊敬的各位领导、各位嘉宾,女士们、先生们、朋友们:大家上午好!今天我们在这里与东方财富股份有限公司共同举办中国资本市场高峰论坛云南专场,主要目的在于促进云南资本市场快速发展,加快推动云南企业上市工作。借此机会,我谨代表云南省金融业和云南省政府金融办公室,对论坛的成功召开表示热烈祝贺!向参加会议的各位领导和金融专家和企业家们表示热烈欢迎!向关心支持云南资本市场发展、关心支持云南省政府金融办工作的各位朋友表示衷心地感谢!

赵云龙:下面,我就云南资本市场发展现状及前景以及省金融办在促进资本市场发展方面所做工作做个发言,与大家共同交流学习。
    一、 云南资本市场发展现状及前景
    (一)资本市场发展现状

赵云龙: 1.上市公司发展势头良好。近年来,云南省上市公司保持了健康快速发展的良好势头。2010年前三季度,云南境内27家上市公司(沃森2010年11月上市,未计入数据)实现营业收入673.11亿元,同比增长42.98%;实现净利润23.39亿元,同比增长36.73%。从已披露去年业绩的上市公司来看,预计整体业绩将保持稳定增长态势。

赵云龙:2.证券市场得到较快发展。在各方面的大力支持下,云南证券业得到了较快发展。目前,云南全省证券业经营机构85家,有太平洋证券和红塔证券2家地方证券公司。1家证券公司IB业务资格获批,10家证券营业部获批开展IB业务,开户127户,成交金额911.36亿元;15家证券营业部获批开展融资融券业务,开展信用证券账户253户,已实际使用授信额度1.34亿元。

赵云龙: 3.期货市场发展能力得到增强。目前云南拥有云晨期货、红塔期货2家地方期货公司,期货经营机构13家。2010年,全省期货市场累计市场代理交易额1.63万亿元,同比增长167.56%,增速高于全国平均水平,实现手续费净收入7964.9万元,同比增长35.01%,净利润2150.58万元,同比增长110.66%,期货市场规模不断扩大,客户不断增多,发展能力得到增强。

赵云龙:4.债券市场发展得到快速推进。近年来,我省债券市场快速发展,债券融资品种日益多样化,债券融资规模不断取得新突破,债券融资额占直接融资总额的比重有较大提高。2010年我省债券融资总额(包括公司债、企业债、短期融资券等)为357.5亿元,占2010年全省直接融资总额406.37亿元的87.97%,大大改变了过去重股轻债的现象。

赵云龙: 5.股权投资市场稳步发展。我省股权投资市场起步较晚,相比发达省份,股权投资市场发展较为滞后。但是,省委、省政府一直高度重视股权投资市场发展工作,并多次把发展我省股权投资市场作为省政府重要工作之一。2010年11月1日,经省政府第48次常务会议同意,由省金融办组建一支省政府股权投资引导基金,引导基金规模1亿元。这是我省股权投资市场发展的"破冰之举",标志着我省股权投资基金的发展有了重大突破。同时,云南省城投集团正在发起设立一只规模50亿元的综合性股权投资基金,云南省工业投资集团与香港惠理集团正准备发起设立一直规模5亿元的股权投资基金。我省众多民间资本也纷纷准备进入股权投资市场,我省股权投资市场呈现稳步发展态势。

赵云龙:(二)云南资本市场发展前景。当前,云南金融发展正进入一个千载难逢的战略机遇期。国家深入实施新一轮西部大开发战略和建设中国面向西南开放的重要桥头堡,以及转变经济发展方式的快速推进,为云南金融与资本市场发展带来了重大战略机遇。省委、省政府,越来越重视资本市场的发展,多次强调要不断建立和完善多层次资本市场体系,充分发挥资本市场功能,更好地服务云南经济社会发展,省政府出台了一系列促进资本市场发展的政策,不断优化资本市场发展环境。可以预见,未来五年将是我省资本市场发展突发猛进的五年,将是我省直接融资规模不断扩大的五年,省金融办将在省委、省政府的统一领导下,积极推动我省资本市场发展。

赵云龙: 二、云南省政府金融办在推进资本市场发展中所做的主要工作。云南省金融办成立以来特别是去年以来,在省委、省政府正确领导下,在云南证监局的大力支持配合下,以推进经济金融的紧密结合和互融共进为根本任务,着力培育资本市场,积极发展直接融资,在云南证监局和有关部门的支持配合下,做了大量卓有成效的工作。

赵云龙:1.建立政策支撑体系,营造发展环境。一是构建政策支撑体系。经积极努力,省人民政府于2009年1月正式出台了《关于加快推进直接融资的意见》,并建立了由省政府曹建方副省长任总召集人、省金融办主任刘建华为召集人的云南省推动企业直接融资联席会议制度,构建了统筹协调全省资本市场发展及企业直接融资的工作机制。2010年,起草上报了《云南省人民政府关于推进企业上市的指导意见》,待省政府批准后予以印发。此外,还完成了《云南省人民政府关于促进股权投资类企业加快发展的意见》的起草和征求意见工作,将于近期上报省政府。 二是构建了推进发展的外部合作机制。在上海证券交易所和深圳证券交易所的高度重视下,省金融办代表云南省政府分别两个证券交易所签订了战略合作协议,内容包括共同推进资本市场发展相关服务工作,加强信息交流、培训研讨、人员互访和优先安排股票发行上市工作,共同做好云南省优势企业的推介和宣传等工作,建立了云南省与沪深两个交易所的沟通便捷、协调推进的合作交流机制。

赵云龙: 2.建立培育培训体系,提高资本市场发展意识。由省金融办牵头,联合云南证监局、省经委、省国资委、省科技厅共同开展了为期10个月的首轮企业上市培育培训工作,覆盖了全省16个州市,共培育培训300多家企业4000多人次。省政府还确定由省金融办每两年牵头承办一次"春城金融论坛",至今已成功举办论坛两届。通过这些工作,一定程度上搭建了云南省各级政府和企业与证券监管部门、沪深证券交易所和金融专家的学习、沟通、对话的桥梁,有效培育了资本市场意识,提高了利用和发展资本市场的能力。

赵云龙:3.建立后备资源体系,夯实资本市场发展基础。一是建立省内上市后备资源库。云南省金融办从省级有关部门、各州市报送的有上市意愿、资产质量较好和参加首轮企业上市培育培训的257家企业中筛选了110家作为我省上市重点培育企业,建立了企业上市后备资源库。这些重点企业分布在昆明、大理、玉溪、曲靖等4个州(市),主要涉及医药、农业、食品和有色四个行业。目前正开展调整补充完善上市后备资源库的相关工作。二是推进省内后备企业纳入沪深证券交易所后备资源库。

赵云龙: 4.建立并优化服务体系,大力推进企业上市。省金融办针对不同类型企业,采取一企一议、一企一策、分类指导的办法,合理制定培育计划,通过召开直接融资联席会议、现场协调会议等方法,为企业提供优质服务,全力推进企业上市步伐。2010年,省金融办先后组织召开联席会议2次和现场协调会议2次,分别重点研究解决玉溪维和药业、云南中科胚胎、昆明锦苑花卉、鸿翔一心堂药业、红河恒昊矿业、龙津药业、云南路桥等7户企业推进上市过程的一些重点难点问题;跟踪推进了蓝晶科技、华致酒业、健之佳等企业的上市工作;召开协调会议10次以上,协调解决景谷林业、绿大地2家上市公司经营发展中的有关问题;召开滇港金融合作研讨会,推进若干企业赴港上市工作。2011年初,召开了推进健之佳健康连锁店股份有限公司上市进程专题协调会,协调解决影响公司上市的医保相关问题。 通过以上工作,目前我省形成了企业上市"四个一批"的梯次结构,大大增强了发展的可持续性。一是在中国证监会待审的5家,分别是龙津药业、斗南锰业、蓝晶科技、香格里拉华致酒业、鸿翔一心堂药业;二是已进入辅导备案程序的9家,分别是博浩生物、云南路桥、健之佳、明珠花卉、恒昊矿业、红塔滇西水泥、七彩云南庆沣祥茶业、永葆水泥、锦苑花卉;三是进入重点培育阶段的6家,分别是西交集团、维和药业、中科胚胎、昊龙集团、后谷咖啡、腾冲制药;四是正积极推进赴香港上市的4家,分别是永孜堂制药、斗南花卉、城投水务、云南出版集团。

赵云龙:5、完善多层次资本市场体系,积极推动场外交易市场建设。为积极推进昆明高新区进入首批扩容园区,在赴昆明高新区调研的基础上,省金融办赴陕西省就西安高新区推进代办股份转让系统试点申报工作进行了学习考察,并形成考察报告上报省政府。我们在考察报告中提出了五点建议,一是要统一思想、明确目标,将推进昆明高新区成为代办股份转让系统试点扩容的首批入围园区,列为全省金融工作重点来加以推进;二是建议加强领导、完善机制,形成省、市和高新区协同推进的强大合力;三是夯实基础、务实推进,全面提升各项筹备水平。全面修订鼓励企业进入系统挂牌交易的相关政策。进一步做好市场培育工作,抓紧开展新一轮企业筛选工作;四是创先争优、加快发展,不断提高昆明高新区金融市场发展水平。此建议得到了省政府领导的高度重视,批示由省推动企业直接融资联席会议牵头协调推进各项工作。

赵云龙: 此外,还遵照中央关于推进西部大开发要"探索非上市公司股份转让的有效途径"的要求,与滨海国际(天津)股权交易所有限公司、云南产权交易所等进行了联系沟通,拟在促进全省场外交易市场发展,实现非上市公司股份有序转让等方面作出新的探索。同时,省金融办与云投集团、云南产权交易所正在积极探索研究设立金融资产交易所。 云南省政府金融办公室作为云南省人民政府服务金融发展的工作部门,将在省委、省政府的正确领导下,切实履行协调与推进、管理与服务、桥梁与纽带三大职能,义不容辞地担负起推进云南金融与资本市场发展的重任。

赵云龙:各位嘉宾,女士们、先生们,美丽的云南,资源富集、风光无限、商机无限。我们真诚地欢迎在座的各位金融专家们积极投身到云南资本市场发展中来,为云南资本市场发展提供优质高效的服务,共同谱写云南资本市场发展的美好篇章。

赵云龙: 谢谢大家!

主持人:谢谢赵女士,刚才是几位本省的领导就相关的情况做了展望和介绍,下面有请来自其他地方的资本市场的专家和学者对资本市场的过去做展望。下面有请深圳证交所上市推广部总监周国友先生演讲。

深圳证券交易所上市推广部总监 周国友:非常感谢有这次机会受邀请为大家汇报一下国内资本市场的最新情况。我主要讲三个问题:第一、把资本市场发展的最新情况汇报一下。第二、介绍一下深交所多层次资本市场推进的现状;第三,给在座的主要是拟上市企业,市场推动过程中注意的一些事项。

周国友:国内资本市场最新的状况,应该说正如刚才几位领导进的,国内的市场现在进入到了一个难得的历史机遇期,中国的资本市场通过股改,这几年的制度建设、基础设施建设,已经到了一个快速的发展时期。仅去年一年,国内的IPO数量达到了347家,在全球列第一。深交所去年中小板上了204家,创业板117家,一共上了321家,发展的速度比较快。今年一季度,沪深交易所工伤事的企业达到了90家,所以每年保持300到400家,三年1000家的发展速度,在不断的向前发展,所以对于我们在座的很多拟上市企业,当前是资本市场发展难得的好时机。

周国友:我们对照去年全球IPO的几个特点,这里面包括中国的板块在全球特别闪亮,特别制造业潜力不可低估。科技包括新兴产业在市场上越来越受追捧,尤其是清洁能源和环保行业。从我们资本市场推出到和多层次资本市场体系基本完善以后,我们国内市场尤其是社会经济中出现的新生的力量,我们概括为八个改变,这八个改变在过程中确实非常的不容易。

周国友:第一个改变,企业的定价方法跟传统的国有资产保值增值的观念有了很大的转变。现在企业的目前发展企业按市值来做评价,过去我们按净资产,所以现在市场评价体系有很大的不同。现在很多的企业,包括风投、PE都是以未来成长做评价。

周国友:第二、过去依靠间接融资、通过银行信贷,现在有了资本市场的平台去做大做强已经与传统意义上有很大的不同。我们市场上有非常丰富的工具,包括整体上市、吸收合并。家电零售行业以前是国美第一,2004年苏宁上市的时候,从各方面与国美差距还是很大的,我记得2004年苏宁电器第一次上市的时候,发行2500万股,募集了3.98亿资金,那个时候门店是43家主要是集中在上海和南京,现在已经超过了1000家,已经在国内家电零售行业超过了股份成为第一。它在资本市场上做大的路径,通过不断的借助资本市场,通过吸收合并,通过定向增发,通过IPO首发等于,06年他第一次做定向增发,那个时候市场的价格已经到了48元,募集了12亿,一年以后,又通过定向增发发行了2500万股,又募集了24亿,另外,09年他又通过定向增发募集了30多亿,所以这些年来,在资本市场上陆陆续续的募集了70亿,所以做大做强以往可能没有资本市场做支撑的话,靠企业积累的话很难,通过资本市场这个平台,实现了企业的快速发展。

周国友:另外,改变了传统衡量国家、企业实力的重要指标。现在谈富豪榜,更多的是评价你拥有多少家上市公司。所以我们可以看现代社会的一个变化,成为一个有责任的社会企业都是与上市息息相关的。

周国友:另外传统的商业模式语产业决策机制也得到了相应的改变,过去我们可能靠企业的领导人、拍脑袋或者是政府的领导人拍脑袋的决策,现在资本市场提供了这样的机制,投资者用手和脚来投票,确保企业在社会约束机制下面能够走的更稳、更远。资本市场的规范约束与激励机制,确保了企业能否在上市以后改变了自己的行为模式。我们给地方政府讲,一定要创造好的上市环境,一旦上市了,企业按长纳税规范诚信是因为有千千万万的投资者来看的,目前沪深两市的有效投资者以后超过了1亿,这么多投资者、这么多中小散户,天天研究你的公司,上市公司是不会偷漏税,对地方政府来说,辖区的企业对地方经济的贡献是完全不一样的。江浙一带,一个镇8家上市公司,当时上市的时候,当地政府讨论要不要给他支持。但是事实证明,当他们上市以后,每年向地方缴纳的税超过了5000万,之前十年,企业累计交的税才不过3000万,所以这些对地方上的触动都很大。

周国友:另外,改变传统的企业组织形式。股份公司作为当今世界上有效组织形式,正改变传统的国有与民营的关系。现在论企业可能论成分是很少的,我们创业板里面87%都是民营企业,但是我们不再以民营和国营去划分,是以组织形式划分的。在这样一种情况下,我们看一下,龙厅长也讲了通过引导高新开发区的企业,通过积极的改制按照股份公司的有效组织形式去拓展企业能够确保我们股份公司的一套约束机制,确保企业在发展过程中少走弯路。

周国友:另外,通过上市企业带来的区域的集聚效应,我们经常看到各地跑来跑去招商,热热闹闹,但是收效甚微。但是我们可以看到,在一批懂经营、懂金融的现代干部意识中,资本市场已经是作为一种非常先进的理念。我们经常讲,现在与其花人力财力去招商引资,不如踏踏实实做好企业上市的各项扶持和支持工作,努力为企业创造一个好的环境。通过我们的总结,我觉得一个地方企业上市公司要做的好,肯定是离不开政府的支持,然后中介机构积极的活动,企业自身能够积极的行动,这三者一定可以带来地方上市工作的改变。

周国友:另外要改变传统的政绩观,以前看招商引资,看虚的经济指标。我们现在看,一年上市公司从资本市场上募集到多少资金?目前已有的上市公司通过做大做强,整体上市,资本市场给我们经济社会带来很大的变化。

周国友:目前我们除了主板、中小板、创业板,还有一个股份转让系统,我们利用480家不断的做大做强,不断实现上市公司自身的发展,中小板现在应该是我们国家细分行业的一个隐形冠军,创业板自从09年启动,到目前为止大概200家,这200家是我们的新兴产业,尤其是通过资本市场提升了自主创新能力,增强了我国的综合实力。这个是截止到4月1日我们的市场的概况。上市公司总数2159家,总市值28万亿。我们国内日军换手率是很高的,尤其是中小板块、创业板,也说明国内的市场特征是以中小散户为主的市场,这是一把双刃剑,国外很多同行很羡慕我们国内的同行,有这么高的换手率。

周国友:中小板和创业板的概况,到目前为止,中小板经过6年多的发展,已经有570家,今年新上市39家,创业板是200家,2011年1季度新增了47家,平均市盈率相对比较高,2011年平均首发市盈率是56倍,创业板是40倍,2011年新发的47家是4倍。创业板的上市标准和中小板的上市标准不一样,创业板发行前不低于2000万,发行后达到3000万,中小板发行前不低于3000万,发行后达到5000万。利润标准有两套。创业板我们的定位是非常创新的,是支持自主创新的企业,尤其是成长型的。保荐机构应重点推进符合国家战略性新兴产业发展方向的企业,特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进织造、高技术服务等领域的企业,以及其他领域中具有自主创新能力、成长性强的企业。

周国友:我们要审慎推荐,纺织服装、电力、煤气机水的生产供应等公用事业,房地产开发与经营,土木工程建筑,交通运输、酒类、食品、饮料等等。中小板、创业板上市在这里也做了一个统计。应该说我们的业绩成长中小板和创业板应该较主板市场相比有很大的提升。

周国友:第三、中小企业改制上市流程。我在这里介绍几个误区。中小企业改制上市的流程是非常清晰的,我们上市要经过这么几个阶段,一个是公司设立阶段,第二找到专业的机构进行辅导以后要去各个地方的证监局进行辅导备案,另外要通过发行人或者保荐机构的内核,申报了以后到发行部,通过创业板发行审核部的预审,然后到证监会发行委,这样就可以进入到企业上市前的路演和推荐工作,最后通过定价以后挂牌上市。

周国友:这有几个误区,一个是企业不缺钱,没必要上市。一些企业觉得上市太复杂,证券市场太黑,我现在日子过的很好,就没有必要去上市了,这样对一些企业来说,确实有些企业自己不愿意,也确实是一条路径,他自身可能有一些想法。但是一定要知道,我们在各地大量的企业接触过程中,我觉得现在企业生存环境和发展环境有了很大的改变,当你停滞不前,你过小富即安的时候,很多人在通过龟兔赛跑的方式在不断的超越你,在这样的情况下,你很有可能落后并被淘汰。在江浙某一个行业可能第一名第二名的时候,我觉得没有必要上市,当第四名上市的时候,已经急了,当上市公司通过大手笔超越他的时候,他可能意识到就慢慢的要被淘汰掉了。温州的一个鞋王讲过,他说我们深深的感觉到,企业的生产和经营如果20年前,我自己去规范,身边的很多企业都不规范,那个企业我去规范的话,我的企业就早死,因为企业简化一些隐形成本、偷漏税款,企业主动的去做一些规范,你的成本就比别人高,就没有办法活到现在。如果到现在为止,企业家还没有意识到要通过规范运作去不断的借助现代金融的平台去发展壮大,去规范自己的话,那就是等死。这说明我们市场的环境已经发生了深刻的变化,所以这是一个问题。

周国友:第二,现在说上市队伍很长,要好几年,这也是我们经常接触到的一种声音。现在上市面临的机遇,是难得的历史上的好机遇。这个好机遇是表现在,作为发行人来说,速度很快,当然现在企业确实很不少。据我们了解,各地证监局辅导备案的大概有600多家,还有一大批企业正在做这方面的工作,一些保荐工作正在引导扶植作为立项的项目大概有800多家,所以整个市场上大概有2000家的辅导、后备以及拟上市公司。有了这样的资源,企业做的最重要的工作就是要做好自身的工作。资本市场发展到现在,各种程序非常透明,要求也非常明确,企业要上市,落实到最根本的就是企业的自身规范工作。我经常跟企业家打交道,就是说企业要不要做沟通工作,要,你通过沟通与各类政府人员、证监会相关审核部门的监管部门的人员,要让他们了解你的企业,知道你企业的生产经营特点,从而更好的支持你。应该说到现在为止,企业如果要上市,你自身是规范的,你可以什么都不用去找。但是你如果自身不规范的话,现在找谁都不行,作为一个拟上市企业,一定要树立规范的管理。你有问题找谁都不行,你没有问题,自身一干二净,找谁都不成。

周国友:误区三,改制上市成本,算小帐,还是算大帐。在这里我觉得其实就是算长远帐,算大利和小利的问题。如果你能算清长远帐,大帐,你就能够理清要不要做这个事。

周国友:第四、发审报批成功率低。确实有一些企业是被否的,被否的原因有很多样,有各种各样的问题,我们交易所也有这样的专门的培训,帮助发行人提高报批审核通过率。当你企业准备报送材料或者准备改制,有这么一个意向的时候,我们会通过一系列的案例分析,给大家讲企业上市要注意的财务上的规范要求,法律上的规范要求跟各类机构打交道要注意的事项等等都有,云南的企业如果有这种需求的话,可以与我们交易所相关部门,或者到我们网站上浏览这些信息。

周国友:第五个误区,上市容易丧失控制权。在这里也可以通过了解做一个公众公司运作的一个规范,来明确上市公司的发展以股东价值实现这样一个问题。确实有一些不同的企业经营理念,有的把企业当小孩养,有的把企业当猪养,不同的企业观念是不同的。

周国友:我们对企业改制上市的企业建议:第一,改制在专业中介机构的指导下进行。一定请专业的人做专业的事,第二,一把手要亲自抓这个事情,上市是漫长的艰辛的过程,对于企业来说可能会掉一层皮,因为要梳理历史上所有的东西,工作是非常艰辛的,如果一把手不抓的话,可能部门间扯皮,时间成本就比较高,另外一把手亲自抓,还要取得各级政府部门的支持。应该说一把手亲自抓,要培养一批懂资本市场运作的专业人才来帮助一起做这些工作。有些核心岗位是非常重要的,比如说上市公司要聘请一个懂行的董秘,董秘很关键,我们会举办上市公司董秘培训班,6月份我们在江苏会举办一期,9月份在四川会举办一期,12月份在广东会举办四期,每一期大概有2、300人的报名,云南的要报名的话,通过金融办、证监局与我们联系,我们可以优先考虑。

周国友:上市的中介机构选择也很关键,中介机构看职业的经验,看团队配备有没有这方面的专业人才,他们在某个行业里面有没有积累,配备的人手是不是够。现在上市是一个系统工程,从资本定价、内核到各种公关、管理等等一系列的机构,作为企业上市每一个环节的服务都非常重要。

周国友:另外还有一个非常重要的就是要立足于规范,不要为了赶时间去冲关或者去挑战审核人员和发行委员的智商。现在有很多企业上市前最后一晚上,上市酒会都开了,最后被取消了,所以各种规范工作一定要做好,该申报的要申报,该信息披露的要公开,因为现在媒体监督力量非常巨大,只要立足于自身规范,做好自身工作,有政府部门的支持,有监管部门给你提供的服务,和中介机构专业的指导,我觉得上市是不难的一个事情。

周国友:衷心的祝愿在座的各位企业家,通过你们自身意识的提升,通过各中介机构的努力,通过政府和各监管部门的努力,早日上市。我们深交所也把中西部和云南市场的服务,作为我们工作的重中之重,为云南做好拟上市企业的服务工作,大家有什么需求的话,可以与我们深交所联系,我们热情的、24小时的为广大的拟上市企业提供服务。谢谢大家!

主持人:周总监的演讲不仅有基础知识,还有实操,接下来我们有请资本市场另一位护航者代表,中华全国律师协会副会长吕红兵就上市过程中的法律问题给我们发表演讲。

中华全国律师协会副会长 吕红兵:非常感谢主持人,感谢东方财富网给我这样一个机会来参与,来谈一下企业上市的法律问题和对策。刚才各位领导谈了各种各样的问题,形势、对策、战略、要求、部署。最近习近平同志写了一篇文章《关键在于落实》,我们律师和会计师、券商是中介机构,是最后的落实者,从落实者的角度我讲两条,一个讲问题、一个讲对策。

吕红兵:刚才深交所的领导也特别谈到,凡是去上市,这是一个过程,而且这个过程可能不必然成功。所以我们要研究不成功的案例,反过来,给我们如何取得成功做一个借鉴。我从04年测算了一下,那一年我们审核了180多家企业,测算了一下过会率,06年到10年,基本上IPO的过会率达到了85%以上。我们经常讲,幸福的家庭都是相似的,不幸的家庭各有各的不幸。如果能够通过,我们当然也是相似的,符合财务的要求、符合法律的要求,符合企业持续成长的要求。

吕红兵:但是不幸的家庭各有各的不幸,没有过会的企业各有各的问题,我们做一个高度的浓缩和概括。时间问题,基本问题就不谈了,高度浓缩谈一下,有三性和四个能力来概括。

吕红兵:从行业和地域以及企业成长的阶段性来看,其实都有不同的特点。比如说我们在04年的时候,总的过会率67%,但是浙江的企业过会率就比较高。所以我们研究为什么浙江的企业过会率高,不光过会率高,而且报的家数也特别多,因此我们说浙江的企业有它的特点。比如说我们有两个词来概括,小产品、大市场。第二个“小行业、大企业。在一个细分市场里面它是龙头企业。细分市场里面的全球、全国排第一,这样的企业,证监会一看,特别容易接受。第三条,小股东、大公司。公司的独立性比较强,受大股东的控制比较少,没有太多的关连交易,比较规范。第四条、小老板大经理。建立了相对完善的法人治理结构,职业经理人也是市场化的,对公司的实际管控是更多的按照法律和公司的要求来管控。所以我们用大小来概括,小产品、大市场、小行业大企业、小股东大公司,小老板大经理。所以我们要研究为什么它的过会率比较高,我们要把特点总结出来。

吕红兵:再比如说,这些企业,过会率高和低还有行业特点,不同的行业我们要研究我们公司所处的是什么行业。刚才已经说了,云南的资源类、医药板块、水电、旅游、装备制造业都非常发达,对中小民营企业可能更多的聚焦在一些成长性的高新技术产业方面。

吕红兵:前几年,比如说旅游类的企业总体过会率比较低。为什么过会率低呢?法律有政策、门票资源不能上市。所以在那一年,有几家旅游公司去上市,只有云南的丽江旅游通过了,其他的全部被否决。我们要把握我们是做什么的?所以要把握行业的特点。

吕红兵:再比如说,过会率与否还和企业发展的阶段性有关。我们经常说,叫做又好又快,好中求快。如果你企业发展到的阶段正好是不适合上市的阶段。比如说你正在要实现业务转型的时候刚好是不适合转型的阶段,而这个时候你硬要去上,那只有被否决,被否决之后,企业可能遭受很大的打击,这个打击一大,银行就找你麻烦,甚至你的管理层都要走掉了,而且还要承担一些相关的违约责任,所以我们要追求成功率,要把握企业发展的阶段与上市的匹配性。

吕红兵:通过以上的分析,我们特别关注一些发行上市的要求,比如说三性:规范性、独立性、持续性。这里没有用合法性,规范性的范围更宽一些,合法性是底线。从证券法的要求来讲,没有具体要求。从创业板、中小板都是很低的要求。所以法定的要求是最低的门槛,要从规范性的大概念来判断,有的时候不光是合乎合法的要求,甚至还要看有没有合理的状况出现。

吕红兵:我们要连续性的看规范性,不是在一个时点上看规范性,三年内不得有违法行为。要从设立之日起来算,甚至要算你设立公司时的出资方式。比如美特斯邦威,他最早公司成立3000万,现金出资,证监会问了一个问题,就是你3000万资金的来源,所以这里面就是看你最前期的东西。如果你拿无形资产出资,特别是拿所谓的技术诀窍出资,这里面对应的审核要求将会更严密。所以从设立的时候看,你股权转让的状态以及持续的现状都要连续看你的规范性。有的企业出问题可能从头就出问题。

吕红兵:第二,多面化。比如说工商问题、税务问题,税务问题是最大的问题,叫做一票否决制。有的企业三年的材料报上去,后面两年没有问题,但是最前面一年税收上有一个核定征收的征管方式。作为一个规范化的公司,应该以查帐为主,不应该做核定征收。如果要上市的话,就要规范,规范就要付出很大的成本和代价,所以这就是规范的成本。后面还说了很多,土地、环保、外资、社保、安全、只是产前等等,全面化的来看规范性。

吕红兵:第三延伸式的看,不光要看本公司,还要看控股股东,如果控股股东是自然人,还要看自然人状态,还要看高管人员,当然还要看下属机构,有没有不规范的情况。所以严格的核查程度对我们来讲是规范化的过程,当然这个规范化的过程,要付出成本和代价,而且你付出了这个成本和代价,还不一定能成功。所以在这种情况下,要确实想清楚、想明白做出准确的判断往前走。

吕红兵: 规范化的过程其实就是重组和包装的过程。从中介机构来讲、从审核来讲,都不避讳包装二次,包装前提是真实、遵法。没有一个企业拿出来就可以上市,央企也不行。我们中小企业没有任何和审核者去谈判的资格,它是审核者、监管者,你只有完全符合他的条件,所以这是一个包装的过程,前提是非常真实。我们经常讲好企业要变成好材料,好材料报给证监会才能上市,如果把一个不好的企业变成好材料,过度包装,不出三年,必然出事。所以这些规范化的事情都是依法、依要求、真实、准确、完整的来完成。当然在规范性方面有很多具体的问题,这些都不讲了,其实作为企业家来讲只要知道怎么回事就行,接下来的事情交给中介机构来做。

吕红兵:第二、独立性。独立性讲的是独立经营能力、独立盈利能力。

吕红兵:第三、持续性,持续性讲的是持续经营能力和持续盈利能力。独立说的是空间的概念,持续说的是时间的概念。经营说的是个过程,盈利是一个时点判断,是一个结果。经营是过程,盈利是结果。所以说对于一个企业,能不能符合发行上市,既要从空间的角度看,又要从时间的角度看,不光看结果,更要看过程。所有的问题都必须在规范化和包装过程中去完成。独立性、持续性具体的展开一下:独立经营能力,不靠别人、不靠大股东,自己做一个上市公司要资产完整等等。因为要处理好三个问题,同业竞争问题、关连交易问题,有没有重大风险问题。

吕红兵:持续经营能力也非常重要,要求三个不变,主营业务不变、高管人员不变,实际控股不变。比如说三年里面,突然改制成中外合资企业,而中外合资企业是没有股东会的,所以章程要怎么董事会。所以我们讲,因为你采取了不同的组织形式,会不会影响我们的经营能力。还有独立盈利能力,赚钱与否,要依靠你自己出售商品提供服务,而不能过多的依靠税收优惠和财政补贴,因此对于税收的优惠和财政补贴要严格的审查,有没有合法性,是否具备合理性,而且你优惠的补贴占你盈利的比例有多大,而且看你优惠和补贴有没有持续性。

吕红兵:另外,你采取了很多的措施,有没有有效性。所以优惠与补贴,要有合法性、合理性、重要性、持续性和有效性。

吕红兵:最后再讲一个持续盈利能力,我们说买股票就是买未来,未来是最没法看的,这就是中国特色,中国监管机构的特点,中国资本市场的特征,因为要对未来的盈利能力做判断,这个就是实质性审核,我们说核准实际就是审批的概念。因此判断未来持续盈利能力,怎么看?是很难的事情,怎么看?第一看经营模式、盈利模式。很多企业一上市,证监会一看,看不懂,说不清,所以首先要用三句话讲清楚你企业是干什么的,你的盈利模式是什么?就像万科的王石讲我是中国最大的房地产开发企业之一,第二、我是中国股票市场的蓝筹股,第三,我的物业管理好。所以说你和监管机构做沟通,用最简洁的语言讲你是干什么的。

吕红兵:拿美特斯邦威举例,你是干什么的,我是做服装的。证监会马上都又一个服装来了,他一来把自己的特点讲清楚。后来我说你要讲清楚,第一你是做最前端的,做研发设计,这是中国服装能够走向国际的很重要的观念。第二你是做终端的开店,第三是你做最高端的自有品牌。服装产业产能过剩是不争的事实,我的生产全部外包,但是外包的标准是我制订的,所以我是模式创新。所以这家公司开拓了在中国资本市场上这样一种模式创新上市,它上完以后,很多都上了,最近森马也上市了,马上江阴的海澜之家也要上市。

吕红兵:刚才讲到苏宁电器,当时我是在发行委员会审的这个企业,它的券商现在已经找不到了,现在苏宁有点资本运作行为,我们世界投行都要去做,而且不一定能做到。苏宁电器就是运用资本市场获得超常规的发展。它的盈利模式就是创新,当时国美已经在香港借壳上市了,距离越来越大,必须要上市。包括东方财富网也是模式创新的企业,中国最大的财经门户网站,这个也是模式创新,深交所没有这样的公司,最喜欢这样的公司。

吕红兵:所以我们的引领模式、经营模式是最核心的。刚才的厅长、金融办主任讲了,要吸引VC和PE进来,他们要看你的模式成熟不成熟,成熟了,然后就给你推荐更加成熟的,才能去上市。如果这个企业在业务转型当中去上市,可能就会被否决。

吕红兵:北京一个软件公司04年报会了,看来看去看不清楚这个企业的持续盈利能力在哪里。后来看完材料,我说这个企业以前是做什么的?比如说这个金融机构开发一个软件找他来。他卖的是服务,卖的是技术,但是现在募集资金要生产软件产品,通用的软件产品,就是做销售。这是一个重大的业务转型,因为他要做产品销售,要卖地,要建厂房,所以从这个角度来讲,它是在业务转型当中去申请上市,而这个业务转型完全可能不成功,而证监会不希望你这个业务转型不成功的风险由资本市场来承担,所以这是非常重要的过程。你的模式还没有形成,你就去上市,你转型不成功,风险就让市场来承受。

吕红兵:当然还要看募集资金投向,还要看你在行业所处的地位。基于以上的分析,这些都是具体的原因。当然从去年的青年来看,每一个被否决的原因是不一样的。最后,云南企业30家上市公司,十二五期间要达到50家,从这个角度来讲,空间很大,不光是经济发展对外开放的桥头堡,我觉得应该也成为资本市场的桥头堡。

吕红兵:谢谢大家!

主持人:谢谢,我们今天的广播论坛不要看现场到会的人不多,但是现在东方财富网正在直播这个论坛,下面是茶歇时间,然后是圆桌论坛,你们的观点可能都会在上亿的网民面前出现。

主持人:本次圆桌论坛分两段,第一段讨论挣钱的问题,第二段讨论给钱的问题。总而言之,我们讨论的问题是如何站着把钱挣了。我们有请:
    中国国际金融有限公司投资银行部董事总经理单俊葆
    太平洋证券股份有限公司投资银行部总监 吴鸿雁
    中华全国律师协会副会长吕红兵
    德勤华永会计事务所合伙人吴晓辉

主持人:最近有一个新闻,有一个人叫李国庆,他把投行都骂了一遍,觉得定价定低了,然后认为投行是搞鬼,所以我们请来自投行界的人来解释一下,你们这行是不是黑人?

单俊葆:我在回答问题之前,先感谢一下主办方。你刚才问的那个问题,实际上是投行和上市企业的关系,您还是比较注意没有把他的粗口说出来,其实他描述的好象是投行和上市企业之间是一夜情的关系,但是我听到的是投行和上市企业有很多种比喻,最好的可能是园丁,还有的比喻是说帮助企业进行冲刺的教练员,还有比喻是医生和病人。但是投行绝对不是妙手回春的,但是这个也有一定的道理,但是最差的就是上次口水战说的一夜情。我觉得他们之间的确关系是没有处理好,如果说非要做这方面的比喻我觉得投行尽量和客户之间建立婚姻关系。我们作为投行真的不是追求做一个项目,我们想做的能够争取一个客户,能够长期的全方位的给他提供服务。现在实际上投资银行越来越多的服务客户,已经不再是传统的对着证监会的文件能够过会就行。刚才深交所的周总讲的比较好。第一个就是你的研究能力、配送能力,第一个是能够过会以外,还能够卖好。第二是很多企业前移,投资银行越来越多的帮助企业做改制的同时,帮助企业做过会的工作。往后延,一个是净资产上市以后,我们看能不能帮助他做债券融资,第二,做并购,实现外延式的增长。还有很多企业在国内上市以后,追求双平台运作,看能不能在国外上市。所以我们实际上是追求的是一个长期关系,绝对不是一个一夜情的关系。

主持人:我要追问一句,比如说我是上市公司老板,在定价上我的对手是投资人,那么投行一定是跟投资人之间的关系更好,这个除了背后的利益关系之外,还有重要的一点,你们之间几乎没有信息不对称,而跟我有巨大的不对称。这是作为一个拟上市企业老板可能想讲的话,你能力再解释一下。

吴鸿雁:现在我们做定价发行,应该说在以前定价的时候有一个窗口指导,就是发行量不能高于净资产的两倍,虽然市场化程度越来越高,刚才你说信息不对称,实际上信息是不能对称的,东方财富网每天都把各种各样的信息公布,作为发行人来说,同时也可以向我们提供你的市盈率,你这个企业的,你的类似企业的平均市盈率。你可以做参考,假如我们有心想黑你,但是有这么多数据,我们也是有心而无力。我们现在定价的方式,主要是参考平均的市盈率,然后发行人有一点的亮点的情况下。我们现在的成交费用跟发行是相配比的,所以我们发行费用是往高处去做,但是新的机制改革之后,发行人的询价机制在里面也起了一定的作用。

主持人:双汇火腿肠在出事之前也会这样说,我花这么大钱宣传我会往里面添瘦肉精吗?结果还是添了。你还得补充一下。

单俊葆:吴总讲的已经很全面了,我补充一点,一个是发行体制。发行体制现在定价现在不是投行,表面上可能是投行定价,但是实际上是通过询价,我们市场化发行以后,更多的是把投资故事帮助企业发展出来以后,然后给到投资人,投资人来参与询价,他给出价格,最后根据市场的情况来定,最后我们和发行人商量。第二,投资银行从价格上来讲,的的确确是跨了边的,投资银行讲的是广义的投资银行,实际上狭义有一个投资银行部,另外投资银行连接的是客户,然后我们的销售交易或者是零售部是联系投资人那边,他们更向那边,我们向着发行人。这两边之间没有信息不对称,要信息保密,两边要制衡。我觉得这里面确实做同行的也应该经常出来不光是帮助客户讲怎么定价,还应该替自己正名。

主持人:我觉得单先生给我们描述了一幅图,这个就像法庭一样,每个人都有自己的律师,另外人类处理信息不对称的方法就是学习,久病成医。你在上市之前,你能让投行忽悠了,你也太不称职了。你们二位站在同一战线上,你说我们企业选投行应该选什么样的,是单先生的。是选牌子比较大的,还是选吴先生这个?这个问题先上律师和财务师给一些建议,如果你的客户问你,你会怎么回答?

吴晓辉:如果我的客户说,按照企业的行业,然后来选择投资银行进入上市的道路。投行的团队也是非常重要的,除了投行品牌之外,伴随着上市企业最多的就是团队了,所有的沟通企业,包括跟证监会的沟通,都吸收投行团队发挥着很大的作用。一般我会给这个建议。

主持人:我没有听懂,我要听到在这两家选哪家。

吴晓辉:如果企业规模蛮大的,我会建议去找中金,如果规模偏小,我会建议找太平洋。

主持人:为什么呢?你看不起太平洋。

吴晓辉:就像我们会计师事务所一样,会计师事务所也有大小,我们给客户提供的资源也会有所不同了。从客户的角度来讲,希望在上市的同时,也希望成本有一个比较好的降低。所谓量体裁衣,什么样的企业去找什么样的投行,什么样的律师和会计师,这都是股份制改制企业需要考虑的问题。

主持人:我们来听听律师的意见。

吕红兵:刚才单总谈到客户和券商的联系是一个呼应的关系,基于这个关系,我是四个字“门当户对”。

主持人:你是跟吴先生是一个意思。就该让你插了。

单俊葆:我赞成门当户对。如果仅仅按照规模来说的话,中金公司过去是以大为主,实际上三年前我们已经开始布局区域性的、小的。其实我们不看大还是小,我们看成长性,你在细分行业里面是不是排名在前面,不是我们品牌大,收费就高。我觉得选择一个投行,因为在中国非常特别的跟国外不一样的,既要选择保荐机构也要选保荐代表,保荐代表也非常重要,大医院小医生的情况也很多。

主持人:我觉得中金就是大小通吃。

吴鸿雁:我们同样也在做大的项目。从业绩来看,可能与中金有比较大的差距。但是企业选券商,各位讲的比较好,量体裁衣、门当户对。但是从我个人来讲,由衷的说两个字就是“复杂”。可能很多经历过这个过程乐观企业,就能够体会到,能够选择到一个比较合适的券商,是很复杂的事情。也有公司在做的过程当中会选择券商,同时我们也会否掉一些企业。

单俊葆:这么多人愿意用门当户对,我的忠告就是多谈钱。因为我们两家都是各有所长,各自有各自的优势。最后还是你上市公司不要只是听朋友的介绍,最好就是多见几个投行,多聊一聊。

吕红兵:我来挑拨一下。中金比较大,我来帮太平洋说一下,大投行要做大企业,门当户对的话,不分年龄大小,对于成长性的叫花季少年,可能他们更希望是一夜情的概念,所以大券商上老幼通吃。但是中小券商有自己的生存之道,做精在市场上获得立足之地,所以客户还是要综合的考虑。

主持人:很感谢你们二位用婚姻来介绍这个事情,每个人都不满足自己的定位,但其实爱情有的时候就是这么回事,一段美满的婚姻可能就是一个缘分,你娶了他就是她跟你缘分好。既然我把这个问题提出来,我还是想给二位一个机会,把中金公司的特点讲一下,能不能简短的话做个广告,免收广告费。因为现场没准就坐着客户了。

吴鸿雁:作为一个云南商本土的券商,我们以服务好云南的企业为已任。我们太平洋上市以来,应该说08年取得保荐资格以后,去年在证券市场也获得了一个最佳进步讲,叫做金钥匙奖,上星期也获得了深交所颁发的2010年的最佳进步奖,我们的增速是非常迅猛的,我们的投行包括IPO融资、再融资以及发行,我们目前一季度有一个比较好的业绩,我们的债券发行已经排在全国第四名,中小券商已经把这个市场分了一大块过去。同样我们也致力于把云南的资本市场推向一个更高的高峰,我们会全力以赴的去做这些工作,所以我说我们的优势对于云南的企业来说,我们有非常好的优势。

单俊葆:我们最大的特点一个是全方位,一个是持续服务,全方位我们既做国内上市,也做海外上市。同时再融资、收购兼并等等我们都提供全方位的服务。现在的客户需要的是综合化的服务。另外一个是持续,我们不是看一个项目,而是选择一个客户。过去大家有一个误解,中金公司以国企、大项目为主,但是实际上中金公司也在做成长性的企业,我们对中小企业上市非常有兴趣,接下来我们会花很大的投入在这方面多做工作。

主持人:下面我想给吴先生很短的时间,你能不能就上市过程中在财务上要注意的问题给现场企业家提个醒,有几个要点。

吴晓辉:我总结几点,第一是业绩连续计算的问题,是大家在上市前做分析的时候应该重点考虑的。第二是关连交易的问题,除了有金额、定价,非关联化的情况之外,可能对于大股东、股东提供担保要进行关注了。第三个方面,过分依赖于税收,或者税收不是一个很合法合规的都要进行比较充分的考虑。第四、资产负债的问题,包括土地的问题。第五、会计政策的持续性问题,讲通俗一点,就是说我看到有很多的准备上市公司,在上市的前一年度里面,为了使自己的财务曲线更加看好,在会计政策上做了一些调整,在这个方面我觉得多和专家做一些沟通,把负面影响降到最低点。第六个方面,是内部控制问题。中国证监会对一些中小企业的内部控制建议、完善是非常重视的,会计师事务所要出一个内部管控报告。今天我就简单的介绍一下。

主持人:太棒了,言简意赅,你是不是天天发微博了。其实一个其实上市,还是需要服务机构。我是干媒体的,所以我就代表公关公司坐在这里,上周君度的几个合伙人跟我说,我给你投资办一个公关公司吧,现在这些公关公司太烂了。所以现在扮演这个角色的往往是律师事务所和投行在教,几乎公关公司没有用的上,各位哪位有心得可以给我们分享一下,就是面对公众舆论时的注意要点,怎么讲好一个故事。

单俊葆:可能是做投行的,在上市的过程中扮演一个协调人的角色,所以律师跟会计师、评估师,还有公关都在一个协调里面。我先说说我的观点,我觉得术有专攻,投资亮点应该是投行做的事,怎么帮助企业跟媒体打交道,这是我们需要请财经公关公司做的事情。现在有很多的财经公关公司,我觉得从媒体的角度来讲,财经公关现在精力可能花在路演程序性工作多一点,媒体的公关处理少一点,他们的危机公关方面需要加强,特别是现在的网络媒体。现在可能说平面媒体、电视台媒体比较多一点,其实互联网媒体的影响力更大一些。深交所刚才提到了,同时上创业板,那一家马上就上市了,突然被举报,就没有上成,这个就是危机公关没有处理好。

主持人:现场各位谁有什么问题可以随时请教台上的嘉宾。有一个人写了一个条:请问各位,中介和企业是否也存在一个双向选择的过程,刚才说的是大家选你们,你们有没有也有一些企业不跟他们合作,你们怎么选择客户?我先从律师问起,你最不愿意接的觉得无法下手的客户是什么样的?

吕红兵:其实倒不纯粹是接和不接的问题,我们觉得你这个企业可能不适合这个阶段去上市,你应该推迟上市的安排,这个是暂时不接的概念。它有一个规范的过程,然后还有业绩成长的过程。第二个方面,有的时候可能接了,在往下操作的过程中,发现了难以逾越的障碍,或者是无法解决的问题,或者是企业在诚信上出了问题,那个时候我们会退出已接的项目,就是过程当中的退出的概念。其实还是主持人前面说的,我觉得中介机构和企业确实是合作伙伴,同时又是天然的对手,就是我们中介机构要有自己的立场,要有自己的判断,站着把钱赚。

主持人:吕律师讲了两个比较极端的,一个不够,一个不好除了不够不好之外,还有没有其他的特点?

单俊葆:我们碰到的问题也差不多。其实刚才专家介绍的时候,讲了上市条件,上市条件只是硬杠杆,还有一些定型的要求,如果这家企业在规范化方面有虚假的,或者说同业竞争问题根本处理不了,甚至于环保核查过不了,就是环保方面存在重大缺陷的。另外证监会非常重视的,你的持续盈利能力不能够保证,商业模式受挑战我们可能也不接。

吴鸿雁:还有这么一种情况,我个人来说,我们做的项目我是非常负责任的,但是有一些企业受到外部因素的影响,他们不认可我们的方案,这个时候就会产生矛盾。因为我们认为我们是正确的,而企业认为他们应该是这样做,这种情况下,我就建议企业这方面,你选定了一个合适的券商,你们就要充分的信任券商,既然选择了这个券商,就要把家底全部透出来。我认为只要企业质地好,持续盈利能力好,各种各样的问题都是能够解决的,无非是时间方面的长短,或者是成本方面有点大,有一点牺牲,但是上市的目的是可以完成的。

吴晓辉:我们有一个标准,如果这个公司有诚信问题的话,这个企业利润再好,经营模式再好我们也会拒绝的。比如说我们去见一个客户的时候,会去查一下这个公司在媒体上有什么负面报道的话,我觉得一个公司在合法经营上等各方面要考虑的比较全面一点,一旦上市的话,媒体方面的影响对公司的积极作用就会体现出来了。

主持人:最后我想给你们提一个问题,对2011年中国经济的形势包括资本市场的形势讲一下你们的判断。

吕红兵:陈教授已经讲过了,好日子马上就来了。

单俊葆:从宏观经济来讲,我觉得今天讲的两个人观点我都赞同,一个是中国经济未来有信心,另外一个资本市场,现在融资的生态环境是非常好的时候。我看今天来这个会的代表,大部分还是没有上市的企业。希望大家尽快上市。

吴鸿雁:刚才还是好日子,陈教授说经济是好日子,资本市场是快活好日子。从投行和融资的角度来讲,我觉得是非常好的好日子,但是我总感觉最好的日子可能不会太长了,所以希望企业抓紧时间赶快走向上市的门槛,并最终在今明两年发行上市,赶的上好日子。

吴晓辉:我觉得2011年中国经济会有一个比较好的发展,第二,我相信云南企业在这个大环境下比较好的情况下,上市的企业会越来越多。第三,我们这些中间机构也会尽自己的绵薄之力帮助云南的企业尽快走上上市之路。

主持人:政府部门希望扮演一个什么角色?特别是科技部门?我们请厅长回答一下。

龙江:从政府的角度扶持企业,我们希望通过一段时间的扶持就成长壮大,就能够自己走好路了。而且我们在扶持企业上市的时候了,从它的发展潜力来看,只要他这个团队不错,潜力好,我们也会支持。

主持人:非常感谢台上的几位专家,确实中国资本市场可能快要迎来一个好日子,专家说话都是有技巧的,没说快到了,但是今天没到,但是早做总比晚做好。感谢四位嘉宾参加我们的论坛,谢谢!

主持人:继续请上下一场圆桌论坛的四位嘉宾:海通开元投资有限公司董事长 张赛美
     达晨创业投资有限公司合伙人 傅忠红
     创东方投资有限公司合伙人 林云峰
     纪源资本合伙人 黄佩华

主持人:接下来我们与给钱的人聊聊,前年遇到的投资人特别牛,今年遇到的投资人就觉得他们被投资人还要不牛,是不是有这样一个趋势,好象现在话语权的强势正在逆转,说说你们的感受。

张赛美:我原来是做投行,现在是做投资,我原来做投行,原来在21世纪初,是投行,要追着企业,你们要上市,那个时候是求人。而现在的投行,在帮企业做上市的过程中,起了一个造富的作用也好,或者是在企业在进入资本市场的过程中起一个保姆的作用也好,这个时候投行起的作用非常大。所以说原来投行是求人,现在可能是企业要求着投行了。我现在的感觉是什么呢?我原来是有钱,那是不是企业来求我呢?

主持人:现在发现做新娘还不如做媒人呢。

张赛美:现在我感觉做投资没有赶上节拍,现在我又得求人来。下面我来分析一下,实际上应该追溯到股权分置改革,在改革以前,所有的法人股都是不能流通的,在这种情况下,以前做投资是没有很好的退出渠道。股权分置改革以后,所有股份都能流通,这样一个重大的改革,对投资就发生了一个很大的逆转。特别是创业板的推出,创业板推出速度又是非常快,09年10月份到现在,已经有200家公司上市了,又是在全流通的概念下面,对于上市前投资的这些投资公司来讲,他在比较快的时间当中,都能够获得流通权,这样的话,投资的获益会比较高。但是正是由于大家都看到了在短时间获得利的话,很多资金还是进入这个领域,原来做VC的,原来我们说VC被PE化了,现在在上市以后,迅速获得投资增值以后,很多投资机构,无论是外资还是内资,内资包括国有的、民营的,都发生了很大的转换,都把投资放到了中后期,这个时候存在一个问题,确实企业在上市前需不需要钱?但是实际上你对它的价值或者提升存在并不是那么大,所以企业在开出的价格方面都会比较高。然后有一家企业只要说我要上市,所有的投资机构都会去,这样的话,价格就比较高,所以就造成了大家都会去追着上市公司去投资。

张赛美:我想这种情况不会持续很久,因为对投资领域来讲,从欧美的成熟市场的投资机构的发展历程来看,因为现在国内的投资热潮实际上出现在股改以后,还没有经历一个大规模的市场调整,要是经过一个市场调整,很多投资机构会死掉,所以这种情况可能会持续一段国家,我们要去追着那些企业。但是我们现在的投资分隔,已经开始在早中期推进,实际在早中期企业当中有很多的投资机会,不会出现很多投资机构去追逐的局面。我先抛砖引玉。

主持人:投资人诉苦大会到此结束,就不让你们讲了,你们都是有钱人,还诉苦,这个故事不好。这里有一个不得不讲的环节,你们选择投资项目的标准是什么?我知道你们讲过无数遍,但是还是请每个人言简意赅的把你们的标准讲一下,不管是早中后期。

傅忠红:我是来自达晨创业的,经历了整个资本市场的起伏,应该是一个相对比较成熟的投资,经过了这么多年,我们也不断的总结,确实也找到了投资企业的规律。达晨有很多报道,就是总结出了一些投资标准和方法,我们曾经有六大“军规”,这里面给教科书上讲的大同小异,但是我们会把这个贯彻到我们的投资过程中去。像行业、团队、商业模式,我们那里面投资决策有一个权重,很多人说团队很重要,但是怎么去判断这个团队?这个是在细节上面。讲起来可能一堂课都讲不完,因为我最近在给一些MBA讲课的时候,就剖析了一些。我们总结了一些顺口溜的话,因为整个创投行业,在我们上市之前,基本上是外资唱主角,因为在那个时候是无法全流通的,所以我们都是以法人的方式去转让。从这个阶段开始,内资创投就开始了,所以我们最早提出一个理念,我们以外资的眼光来看项目,以内资的手法来做项目,实际上也是跟我们党的的一些做法是一样的,要适合国情。现在我们以发行委员的眼光来看想法,国内的上市,发行制度是瞄准了国家制度的一个导向,所以我们作为本土的创投,我们自己还是跟着党走,我们会投一些战略性新兴产业,紧跟国家的发展战略。

主持人:说的好,眼光、手法,从做一个上市公司到做一馆刀削面,都是一样的道理。

黄佩华:我们做的包括阿里巴巴、淘宝、莲花味精等等,所以我们怎么看一个企业?我们规划的规程就是,大门是行业,怎么看行业的发展,市场的潜力,小门就是公司本身,商业模式我们怎么看待?然后人就是一个很大的话题,一个团队能不能坚持。所以这三点是非常重要的。我们的上市公司有在A股上市的,也有在纳斯达克上市的。我们比较看中的是能否持续的融资。

林云峰:黄总讲的很多我非常赞同。主持人提的这个话题其实很大,就像刚才傅总讲的,可以将一堂课,我浓缩了一下先看行业、再看企业,再看团队。比如说现在有一个纺织企业找我们融资的话,基本上很快就可以判断,这是不能做的。另外要看这个是朝阳行业,模式很新颖,这个可以做。但是企业里面,涉及的各个分析模型都不一样,作为我们基金模型来说,考察的方面不一样。最后一方面看的是团队,一流的项目的三流的人才最后也会搞砸。但是这个团队必须是非常真诚的一帮人,同时也是非常聪明的一群人。我们在四年多的时候里面投了30多家企业,业绩非常不错。我们基本上套用这个模型,同时我们在新兴行业里面,比如新兴能源,新IT等等,如果对于企业家来说,第一找到一个好的模式,然后真正的把企业精耕细作做好就可以了。

张赛美:我补充一条,就是核心竞争力,我要看企业的核心竞争力。除了人、行业,我想核心竞争力无论是生产企业还是服务企业,他能够比别人做的好的地方在哪里?你说工业制造业,中国是一个全球的制造基地,在这个当中,我们也投几个制造业,但是要看这个制造业本身有没有比别人做的好的地方,它工艺的改进,或者它的知识产权能够让它的产品在市场上有定价权,这个就是优势。服务企业在商业模式当中,它的盈利模式非常清晰,无论是做渠道也好,做研发也好,都有它独特的地方,做的比人家棋高一着的地方,因为这是涉及到未来持续增长的问题。

主持人:其实作为一家投资公司,刚才张总也起了一个话头,现在正在往中早期走,你们有没有做“天使”资本的,到什么份上你们就可以接过来了?

黄佩华:比如我们看一些互联网项目,会找一些非常早期的项目。比如说土豆网。

主持人:土豆网投砸了。

黄佩华:这个我不能多说,其实我觉得它是非常成功的,那个时候它基本没有收入,更没有利润,不过它的成长非常好,我们看好就投资了。比如说消费领域的话,我们还是需要看到一些收入,稍微有一些利润我们才会投资。为什么会有这么大的区别呢?传统行业不可能像互联网这么快,一个传统企业大概50%已经是非常高的,像碧生源可能有70%的成长,已经非常高了。

主持人:如果说一个互联网公司,早期能早到什么份上?这几天有一个非常有名的B2C网站正在找天使,这个你会感兴趣吗?

黄佩华:这不是我们一般会投资的,不过这个团队我们非常看好,我们会考虑。

林云峰:我认为它的商业模式或者它的产品、服务已经相应比较稳定了,这种时候我们会去投资的。所谓相对稳定,比如互联网你要做什么你要搞明白。

主持人:我再换一个问题,上个星期遇到一个人,我说现在还有团购网站找你吗?他说有。其实这也是中国现在投资市场的一个问题,就是扎堆投资,尤其像团队排他性比较弱的,这种情况下,比如说风能、太阳能,你们通常会怎么对待热点概念的企业。比如说现场有一位要做热点的行业,比如风能,你们对这种企业通常是什么样的态度?

傅忠红:一般的投资模式变了,我觉得对于热点产业要有前瞻性,像投太阳能、风能的时候也是要找一个比较早的时间点。现在也是有机会,因为新兴产业变化也是非常大的,现在有更多的新兴技术也冒出来了,特别是我们比较看好的对淘金的人提供麻袋和锄头,这些产业我们会在新兴产业比较成熟的时候,这种产业会是比较有前景的,有比较长的时间可以成长。像团购网,我们确实比较谨慎,找我们的人也确实很多,对我们来说,不太愿意把钱交给江南春,因为团购网的钱大部分都交给江南春、百度了。我们还是希望能够实实在在对我们的产业有拉动的,团购网未来真的是一个很残酷的竞争。

主持人:我们请剩下三家都讲讲,2011年的春天,你们对哪些行业相对比较警惕,对哪些行业的兴趣就比较浓厚?

林云峰:我个人觉得在2011年,比如说移动互联网这块,我相信大家的理解跟我就比较一致了。另外我们觉得医疗技术以及生物技术方面一直都是有机会的,其实人类一直在往前面发展,包括中国的国民收入在提高,大家对健康的重视程度还是不断的提升的。另外,西方的经济危机也好,对中国来说是一个非常大的机会,对创投来说。因为这些产能,特别是高端制造业在往配套非常好的国家来转移,所以我们去寻找能够接的下全球生产任务的企业,这个是我们应该做的工作。

黄佩华:我们主要看好四大块,一个是销售零售领域,包括医疗保健,还有互联网方面的,剩下就是新能源,还有就是一些手机零部件,因为现在智能手机发展也非常快。

主持人:团购就算了。

黄佩华:其实现在团购,电子商务还是非常热,其中也可以有非常好的企业诞生,当然我们会比较关注它的核心竞争力,往往在太热的市场估值就会到最高了,这种情况下我们会放弃。

张赛美:我们一个是关注先进制造业,中国是制造业大国,在前30年的中国经济开放过程中,中国制造形成了我们的品牌,下一个30年的发展,我想结合我们经济结构的调整,增长方式的改进,在这个过程当中,具有领先科技技术的制造业会不断的涌现出来,有很大的投资机会。第二,我想和人消费紧密相关的这些产业,健康医疗这些消费品是关注的第二个领域。第三个领域我们关注的是文化产业,今天的陈院长也讲到了,我们正好在向后工业化时代转换的过程中,服务业是一个非常大的有增值空间的产业,这个产业实际上我们可以用一个非常简单的数字来说,电影产业在2002年的时候,全国的票房收入是8亿元人民币,可是到了去年,一个电影《让子弹飞》就达到7亿多的票房收入,全国是100多亿的票房收入,所以下一个十年,我们文化产业有一个很大的发展空间,加上我们互联网技术在不断的推进过程当中,和它向相关的这些三网融合,电子商务这一类的企业我想新的商业模式会不断涌现,所以文化产业会是我们关注的重点。

主持人:现场各位谁有什么问题要提给我们的嘉宾?

龙江:先进制造业你们提到了,好比说新能源汽车,新材料好象都没有提及,还有节能环保都不感兴趣吗?

林云峰:因为这是主持人刚才问的,说的是2011年的。其实创东方我们是七大行业,包括新IT、新环保、新健康、新农业,这些都有在涉及,我们个人认为,比如说去年有一个特别大的亮点冒出来,比如说其他行业我们不会涉足。

傅忠红:因为今天开会的地点是昆明,实际上达晨对云南也有很好的关注。第一,对于生物医药这块,我们是投的比较多的,创业板第一批上市的,我们投了很多,所以我们与云南很多的医药企业做了沟通。第二是农业这块,我们也跑了很多企业,我们应该是最早做农业的创投,这个应该是云南最有优势的产业之一。第三,新材料,也是云南很有优势的,所以我们到云南来,这三个层面是我们重点关注的。

主持人:你开了一个很好的头,刚才主任来讲了,你们买了飞机票过来了,总看上云南的某个企业吧。你们对云南的什么项目感兴趣?

林云峰:我们前期已经做工作的,有两家是医药的,农业的也会三四家。医疗服务方面的也有一家。

黄佩华:我们之前跟一家做咖啡的公司联系上,不过最后没有投了。我想不同领域当中,医药我们是最感兴趣的,我们的左总是投过正大青春宝,所以对于医药方面我们是比较感兴趣的。

张赛美:云南的自然资源是非常丰富的,除了我们说的一些有色金属资源以外,它的中草药资源也是非常丰富的,所以我在想,这里有一个现象,已经有了云南白药这类的企业,所以医药行业我们会倾注比较大的精力去看。同时,花卉是这里的一个特色,但是怎么去寻找一个有核心竞争力的企业也是我们要关注的。同时有色金属行业也是云南的支柱产业之一,不仅要关注它的采矿,我们更会关注它的有科技含量的深加工,我们重点会去看这样一些企业。

主持人:仿照上一场的程序,我请教一个问题,对2011年中国宏观经济的形势,说白天了中小企业运行的周边环境你们给一个判断。

傅忠红:作为一个投资机构,我们经常与国外的同行做一个对比,就是中国的经济发展空间非常大,所以我们非常看好中国未来30年的发展,即使在创业板上,我们也是很看好创业板,创业板想推10年时间都没有推出来,我们一直认为创业板会出来。

主持人:但是现在创业板不太好。

傅忠红:我觉得创业板还是很好的。

张赛美:我们现在处在经济转型期,在这个过程当中,无论国家的产业政策,新兴产业政策的推进,包括企业从自身发展需求所面临的困境,它也会去突破。在这个过程中,很多企业会走出来,所以在这个过程中,会有很多的投资机会,因为中国的经济形势还是非常好。

黄佩华:我同意两位的观点,不过我也保留比较谨慎的态度,今年钱还是比较多的,比较充裕,不过现在银行已经开始紧缩,大家也不要太过浮躁,因为大家都是PE,非常高,我看到很多企业家已经非常浮躁。我们看到很多企业,在很艰苦的时候,在打基础最好的时候。比如阿里巴巴,就是因为互联网很多公司死掉,他能够坚持下来,那个时候招人也很便宜,他能够把团队凝聚力做强,现在创业不是那么容易,大家都太浮躁。做企业家要冷静一点,不要太过浮躁。

林云峰:我觉得今年中国的形势非常好,而且对中小型企业来说,面临一个非常好的机遇,就是经济结构转型,为中小企业冒出来提供了一个很好的机会。但是我们还是得做一个理性的企业家,同时投资人也应该是理性的去找企业,因为我们把创业的高市盈率作为我最终胜利了。其实它是另外一场新的比赛的开始,你能不能把资本市场融回来的钱,做的更大一些。这是我们看一个企业的时候,我们更期望是一个长跑。因为比如说我们一个政府调控下来,也许面临一个突发事件,创业板的市盈率一下就下来了,如果没有去支撑的话,会有一个比较悲惨的后果。所以我们愿意做一个独行者,就是继续去寻找价值。

主持人:继续寻找价值,这是台上几位嘉宾的建议,我想用一句话来结束这个论坛,趁着刚才几位的话,我想起来了基督教的三句话“请上帝赐给我勇气,让我去改变那些我可以改变的事情。第二,请上帝赐给我平和,让我接受那些我无法改变的事情。第三句最牛,请上帝赐给我智慧,让我分得清上述二者的区别。你有没有机会,有没有知会把上述二者分辨看来,这是我们在这里进行一场讨论问题的原因。这个论坛是东方财富网的巡回论坛,它的名称叫做中国力量。请大家随时关注我们的论坛,感谢各位领导、各位专家,感谢各位听众与我们下午的陪伴,谢谢大家!

现场图片

“桥头堡”战略成云南经济发展方向

云南“桥头堡”领衔 五大区域规划蓄势待发

兔年伊始,多个区域规划正蓄势待发。其中,云南“桥头堡”规划最快有望下周公布,明确把旅游业作为该省重点扶持的先导产业,并把生物医药列为战略性新兴产业之一,给予积极扶持…[全文]

云南“桥头堡”建设升格为国家战略

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要(草案)》已将云南桥头堡建设、昆明城市轨道交通主骨架、滇中经济区发展、中缅油气管道境内段、云南太阳能电站建设、小中甸大型水库等重点项目,列入规划纲要草案。全国人大代表、云南省省长秦光荣表示…[全文]

云南省部分拟上市公司介绍

云南祥云飞龙有色金属股份有限公司

云南祥云飞龙有色金属股份有限公司系私营企业,是集铅锌采、选、冶为一体的综合型有色企业…[详细]

昆明滇虹药业有限公司

昆明滇虹药业有限公司坐落于昆明国家高新技术产业开发区,前身为滇虹天然药物厂…[详细]

云南云叶化肥股份有限公司

云南云叶化肥股份有限公司前身是云南省烟叶公司复合肥厂,1995年建成投产,是中国…[详细]

云南华联锌铟股份有限公司

云南华联锌铟股份有限公司是文山州及马关县矿业龙头企业,公司前身是始建于1958年的原国…[详细]

德宏后谷咖啡有限公司

德宏后谷咖啡有限公司是国家九部委认定的农业产业化重点龙头企业——德宏州宏天实业(集团)有限…[详细]

昆明阳光基业股份有限公司

昆明阳光基业股份有限公司成立于1993年,注册资本5000万元,是按现代企业制度运行的股份…[详细]

云南清逸堂实业有限公司

云南清逸堂实业有限公司创建于1994年6月,是一家集研发、生产、营销为一体、致力于一次性…[详细]

玉溪明珠花卉有限公司

玉溪明珠花卉股份有限公司是2008年底由原云南玉溪明珠花卉有限公司整体变更设立的股份公司…[详细]

云南红塔水泥股份有限公司

云南红塔水泥股份有限公司是云南红塔实业有限公司和云南省、大理州、大理市投资公司四方联合…[详细]

云南省部分已上市公司介绍

云南有色金属行业简介

云南省矿产资源丰富,素有“有色金属王国”的美誉。云南省有12种有色金属矿产分布广泛,储量丰富。这十二种金属是锡、铅、锌、铜、镍、钴、锑、钨、铝、铁、锰钛砂、银铂族等。

云南医药行业简介

云南省药用资源达5050种,占全国的39.43%,其中:植物药4758种,占全国的42.69%,动物药260种,占全国的16.45%,矿物药32种,占全国的40%。此外,还有民族药1250种。

云南旅游行业简介

云南有许多旅游资源是世界罕见的。全省有106处逢然保护区和57个风景名胜区,地形复杂、气候多样、山川挺拨、景色壮丽,从白雪皑皑的冰川世界到四季常青的热带风光。

云南化工行业简介

石化产业是云南省重要的原材料工业和骨干产业。经过多年的发展,云南省化学工业已经形成化学矿采选、无机化工、有机化工、化学肥料、农药等门类较为齐全的产业体系。

云南省上市公司列表

序号 股票代码 股票简称 当前市值
(2011.3.21)
发行价格 上市日期 当前价格
(2011.3.21)
所属行业
1 sh600096 云天化 76.48亿 6.21 1997年7月9日 24.05 制造业
2 sh600239 云南城投 82.08亿 5.44 1999年12月2日 17.03 房地产开发与经营业
3 sh600265 景谷林业 14.95亿 5.19 2000年7月21日 11.5 林业
4 sh600422 昆明制药 43.21亿 10.22 2000年12月6日 13.76 制造业
5 sh600459 贵研铂业 42.53亿 6.80 2003年5月16日 37.97 有色金属压延加工业
6 sh600497 驰宏锌锗 280.76亿 5.72 2004年4月20日 29.9 有色金属矿采选业
7 sh600725 云维股份 26.63亿 4.85 1996年7月2日 10.36 制造业
8 sh600792 ST马龙 14.94亿 4.80 1997年1月23日 11.86 化学原料及化学制品制造业
9 sh600806 昆明机床 26.69亿 4.43 1994年1月3日 13.48 制造业
10 sh600883 博闻科技 30.02亿 0.00 1995年12月8日 12.72 制造业
11 sh600995 文山电力 46.1亿 8.20 2004年6月15日 13.68 电力、蒸汽、热水的生产和供应业
12 sh601099 太平洋 172.42亿 2.00 2007年12月28日 11.65 证券、期货业
13 sz000538 云南白药 350.35亿 3.38 1993年12月15日 55.7 医药制造业
14 sz000560 昆百大A 13.92亿 3.96 1994年2月2日 10.39 零售业
15 sz000667 名流置业 79.1亿 - 1996年12月5日 3.09 房地产开发与经营业
16 sz000807 云铝股份 79.28亿 4.90 1998年4月8日 12.16 制造业
17 sz000878 云南铜业 318.4亿 6.26 1998年6月2日 25.27 制造业
18 sz000903 云内动力 38.07亿 6.48 1999年4月15日 16.13 制造业
19 sz000948 南天信息 23.49亿 8.13 1999年10月14日 16.31 计算机及相关设备制造业
20 sz000960 锡业股份 278.35亿 6.00 2000年2月21日 33.78 制造业
21 sz002033 丽江旅游 23.11亿 6.90 2004年8月25日 32.15 旅游业
22 sz002053 云南盐化 24.61亿 7.30 2006年6月27日 13.23 制造业
23 sz002059 云南旅游 9.52亿 3.60 2006年8月10日 11.82 房地产开发与经营业
24 sz002114 罗平锌电 30.80亿 10.08 2007年2月15日 16.74 有色金属冶炼及压延加工业
25 sz002200 绿大地 21.74亿 16.49 2007年12月21日 20.7 林业
26 sz002265 西仪股份 10.99亿 2.88 2008年8月6日 13.02 制造业
27 sz002428 云南锗业 24.22亿 30.00 2010年6月8日 75.7 制造业
28 sz300142 沃森生物 29.18亿 95.00 2010年11月12日 116.7 制造业
序号 股票代码 股票简称 当前市值
(2011.3.21)
发行价格 上市日期 当前价格
(2011.3.21)
所属行业
1 HK00455 云南实业控股 8.79亿 - - 0.470(港元) 综合企业

会议议程

会议
时间 内容 演讲者
13:30-14:00 论坛签到
14:00-14:05 致欢迎辞 云南省人大常委会副主任 程映萱
14:05-14:35 十二五期间的中国宏观经济走向和政策 国家发改委宏观经济研究院副院长 陈东琪
14:35-14:50 云南省国资系统上市及拟上市公司情况介绍 云南省国有资产监督管理委员会主任 徐盛鹏
14:50-15:05 云南省科技管理系统上市及拟上市公司情况介绍 云南省科学技术厅厅长 龙江
15:05-15:20 把握历史机遇 深化金融改革 共创云南资本市场发展新局面 云南省人民政府金融办公室副主任 赵云龙
15:20-15:50 2011年中国资本市场形势及企业上市的机遇与挑战 深圳证券交易所上市推广部总监 周国友
15:50-16:20 中小企业改制及发行上市的法律问题及解决对策 中华全国律师协会副会长 吕红兵
16:20-16:35 《云南省上市公司关注度及企业投融资需求》调查报告发布 东方财富信息股份有限公司董事长 其 实
茶歇(16:35-16:50)
16:50-17:30 圆桌论坛一:多管齐下 破解企业上市及再融资难题 主持人:CCTV《对话》原制片人 罗振宇
对话嘉宾:
中国国际金融有限公司投资银行部董事总经理 单俊葆
太平洋证券股份有限公司投资银行部总监 吴鸿雁
中华全国律师协会副会长 吕红兵
德勤华永会计事务所合伙人 吴晓辉
17:30-17:40 互动交流
17:40-18:20 圆桌论坛二:聚焦风投 如何让资本杠杆撬动企业成长 主持人:CCTV《对话》原制片人 罗振宇
对话嘉宾:
海通开元投资有限公司董事长 张赛美
达晨创业投资有限公司合伙人 傅忠红
创东方投资有限公司合伙人 林云峰
纪源资本合伙人 黄佩华
18:20-18:30 互动交流
18:30 论坛结束

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